市场概述
2026年2月27日，有色金属期货主力合约普遍上涨，其中碳酸锂表现最为强劲，主力2605合约周度涨幅达15.33%，主要受供应收缩和津巴布韦出口禁令影响。铜主力2604合约周度上涨3.27%，铝主力2604合约上涨2.45%，锌主力2604合约上涨1.90%，铅主力2604合约上涨0.84%，镍主力2605合约上涨1.82%，锡主力2603合约上涨13.82%。氧化铝主力2605合约周度下跌3.41%，工业硅主力2605合约持平，多晶硅主力2605合约下跌5.70%。
库存与加工费
铜库存方面，LME库存周度增加4.97万吨（24.37%），COMEX库存增加0.95万吨（1.61%），SHEF库存增加11.90万吨（43.67%）。铜精矿加工费维持在历史低点，截至2026年2月26日，TC为-51.06美元/吨，RC为-5.11美分/磅。锂辉石精矿（CIF中国）指数最新报价为2372美元/吨，较节前上涨372美元/吨。
需求与供应
需求端，截至2025年底，全国累计发电装机容量同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量同比增长35.4%，风电装机容量同比增长22.9%。2025年房地产开发数据下降，住宅施工、新开工和竣工面积均出现下滑。2026年1月汽车产销同比下降，但新能源汽车产销同比增长2.5%和0.1%。供应端，津巴布韦锂精矿出口禁令引发市场担忧，该国产量占全球12%，中国进口占比19%。
策略与风险
短期策略建议理性看待高波动行情，关注江西矿端政策和津巴布韦政策落地情况。中长期需关注实际需求兑现。碳酸锂短期企稳于10万关口之上，偏强震荡运行，需关注下游需求采购力度和政策指引。沪铜短期企稳于10万关口之上，偏强震荡运行，需关注下游复工节奏和库存拐点。风险点包括江西矿端审批超预期和矿端“黑天鹤”事件。
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