橡胶甲醇原油日报：偏空因素主导 能化震荡偏弱

橡胶甲醇原油 偏空因素主导能化震荡偏弱 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2605合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，略微收低的走势。收盘时期价略微收低0.38%至17155元/吨。5-9月差升水幅度收敛至105元/吨。短期胶市维持偏多趋势，预计后市沪胶期货或维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2605合约呈现缩量增仓，震荡偏弱，大幅收低的走势，期价最高上涨至2204元/吨一线，最低下探至2177元/吨，收盘时大幅收低2.37%至2179元/吨。5-9月差贴水幅度升阔至54元/吨。随着中东地缘风险减弱，国内甲醇供应压力增大占据主导，预计后市甲醇期货或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 原油：本周五国内原油期货2604合约呈现放量减仓，震荡偏强，略微收涨的走势，期价最高涨至494.5元/桶，最低下跌至470.8元/桶，收盘时期价略微收涨0.45%至488.4元/桶。随着中东地缘风险逐渐减弱，原油溢价出现部分回吐，预计后市油价或维持高位震荡的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 据隆众资讯统计，截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.77万吨，环比上期增加6.1万吨，增幅10.05%。保税区库存11.08万吨，增幅12%；一般贸易库存55.69万吨，增幅9.67%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加6.8个百分点，出库率减少1.38个百分点；一般贸易仓库入库率增加2.65个百分点，出库率减少4.36个百分点。 截至2026年2月27日,中国半钢轮胎样本企业产能利用率为30.77%，环比上周期（20260213-0219）+18.57个百分点，同比-49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为26.04%，环比上周期（20260213-0219）+13.67个百分点，同比-42.11个百分点。周期内轮胎样本企业产能利用率环比上周期明显提升，上周期正值春节假期，多数企业停产放假，产能利用率处于年内低点。预计下周期样本企业产能利用率仍存明显提升预期。 2026年1月，我 国 汽车 产 销 分 别 完成245万 辆 和234.6万 辆，产 量 同比 增长0.01%， 销 量 同 比 下 降3.2%， 环 比 分 别 下 降25.7%和28.3%。 具 体 来 看 ， 乘用 车 市 场 有 所 下 降 。1月 ， 乘 用 车 产 销 分 别 完 成206.2万 辆 和198.8万 辆 ， 同比 分 别下 降4.1%和6.8%，环 比 分别 下 降28.4%和30.2%。商 用 车市 场 延 续 向 好态 势。1月，商 用 车产 销 分 别 完 成38.8万 辆 和35.9万 辆，同 比 分别 增 长29.9%和23.5%， 环 比分 别 下 降6.8%和15.6%。 2026年1月 中 国物 流 业 景 气 指数（LPI）为51.2%，环 比 小幅 回 落1.2个 百分 点 ， 仍 处 于50%以 上 扩 张 区 间 。2026年1月 份 ， 我 国 重 卡 市 场 共 计 销 售10万 辆 左 右 ， 环 比2025年12月 基 本 持 平 ， 比 上 年 同 期 的7.22万 辆 大 幅 增 长约39%。 预 计今 年 一 季 度 ，重 卡 行 业 批 发销 量 预 计 同 比小 幅 增 长 。 甲醇 截 止2026年2月27日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在87.41%，周 环 比略 微 增加0.11%，月 环 比小 幅 增 加1.73%，较 去 年同 期 大 幅 增 加8.70%。同 期 我国 甲 醇周 度 产 量 均 值达207.32万 吨，周 环 比小 幅 增 加1.64万 吨，月 环 比小 幅增 加6.42万 吨 ，较 去 年 同 期194.38万 吨 ，大 幅 增 加12.94万 吨 。 截 止2026年2月27日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在28.27%，周 环 比小 幅增 加1.61%。 同 时二 甲 醚 方 面 ，开 工 率 维 持 在6.27%， 周 环比略 微 减少0.35%。醋 酸 开工 率 维 持在85.73%，周 环 比小 幅 增加5.81%。MTBE开 工 率维 持在55.83%，周 环 比略 微 增 加0.01%。 截 止2026年2月27日 当 周 ， 国 内 煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃装 置 平 均 开 工 负 荷 在80.65%，周 环 比 略 微 增 加0.44个 百 分 点， 月 环 比 小 幅 增加2.65%。截 止2026年2月27日，国 内 甲醇 制 烯 烃 期 货盘 面 利 润 为43元/吨，周 环 比小 幅 回 升39元/吨， 月 环比 大 幅 回 升246元/吨。 截 止2026年2月27日 当 周 ， 我 国 华 东 和 华 南 地 区 的 港 口 甲 醇 库 存 量 维 持在97.53万 吨，周 环 比小 幅 增加3.26万 吨，月 环 比小幅减 少4.46万 吨，较 去年 同 期小幅 增 加7.62万 吨 。 截 至2026年2月25日 当 周 ， 我 国 内 陆 甲 醇 库 存合 计 达53.53万 吨 ，周 环 比大 幅 增加19.5万 吨 ，月 环 比大幅增 加8.11万 吨，较 去 年同 期 的38.46万 吨 ，大幅增 加15.07万 吨 。 原油 截 止2026年2月20日 当 周 ， 美 国 石 油 活 跃 钻 井 平 台 数 量 为409座 ， 周 环比 小 幅 增 加0座 ， 较 去 年 同 期 回 落79座 。 截 止2026年2月20日 当 周 ， 美 国原 油 日均 产 量1370.2万 桶，周 环 比小 幅 回 落3.3万 桶/日，同 比 小幅 增 加20.0万 桶/日，处 在历 史高 位。 截 至2026年2月20日 当 周 ， 美 国 商 业 原 油 库 存 （ 不 包 括 战 略 石 油 储 备 ）达4.358亿 桶 ， 周 环 比 大 幅 增 加1598.9万 桶 ， 较 去 年 同 期 小 幅 增 加564.3万桶。美 国 俄克 拉 荷 马 州 库欣 地 区 原 油 库存 达2489.9万 桶，周 环 比小 幅 增 加88.1万 桶 ； 美 国 战 略 石 油 储 备 （SPR） 库 存 达4.15212亿 桶 ， 周 环 比 持 平 。 美 国 炼厂 开 工 率 维 持 在88.6%， 周 环 比 小 幅 减 少2.4个 百 分 点 ， 月 环 比 小 幅 减 少2.3个 百 分点 ， 同 比 小 幅增 加2.1个 百 分点 。 截至2026年2月17日，WTI原 油 非商 业 净 多 持 仓量 平 均 维 持在141343张，周 环 比 大 幅 增 加23529张 ，较1月 均 值72814张大 幅 增 加68529张 ，增 幅达94.12%。另 一 方 面， 截 至2026年2月17日，Brent原 油 期 货基 金净 多 持 仓 量平 均 维持 在250016张，周 环 比略 微 减 少526张，较1月 均 值184446张大 幅 增加65570张 ，增 幅 达35.55%。 2.现货价格表 3.相关图表 橡胶 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 甲醇 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 原油 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。