中天科技600522SH目标价由人民币2945元

我们注意到，当前光纤价格已明确进入上行周期，叠加。 我们认为，中天科技将显著受益于光纤价格上行周期带来的盈利弹性，因此将公司光纤光缆（I&C）业务收入增速预测由同比25%上调至，预计2026年该业务收入将达。 同时我们将光纤光缆业务毛利 中天科技（600522.SH）目标价由人民币29.45元上调至人民币35.74元。 我们注意到，当前光纤价格已明确进入上行周期，叠加。 我们认为，中天科技将显著受益于光纤价格上行周期带来的盈利弹性，因此将公司光纤光缆（I&C）业务收入增速预测由同比25%上调至，预计2026年该业务收入将达。 同时我们将光纤光缆业务毛利率预测由此前27%提升至，毛利率提升的主要原因是公司光纤光缆全产品线迎来更大幅度、更广范围的价格上涨。 中天科技指引2026年光纤光缆出货量约，其中超60%的出货结构（包含超40%的出口量及超10%的国内销售量）挂钩现货价格，源头信息加微WUXL7713其余出货量则通过中国三大电信运营商集中采购定价，具体价格披露如下：：基础型号G.652D（占比约50%）现货价格因行业供应趋紧，已由每公里20 元大幅攀升至目前逾；高端型号G.657A2（占比约10%）受无人机需求激增驱动，现货价格由2025年第四季度的40–50元/公里升至目前约；北美出口（占比不足5%）多模光纤（OM3/4/5）因AIDC建设需求旺盛，现货价格由200元/ 公里升至。 ：中天科技向中国电信运营商供货的价格相对稳定，但公司预计后续运营商招标的平均售价（ASP）有望上涨。 展望未来，我们识别出多项支撑中天科技光纤光缆业务板块中长期增长的催化剂，具体如下：——中天科技预计800G光模块产品将于2026年进入量产阶段，相关收入预计达（2025年该业务收入为3亿– 4亿元）；—— 中天科技正与领先合作伙伴推进潜在战略性资本合作，为公司该业务的中长期发展提供延展性选项； ——中天科技正通过其欧洲产能承接美国市场订单，并经由贸易商渠道而非直接面向本地制造商发货，以此降低政策不确定性带来的风险。 我们维持对中天科技的“增持”评级，同时上调公司2026/27年净利润预测，此次净利润预测上调主要反映了光纤光缆业务收入及毛利率在价格上行周期中的提升。 中天科技当前估值为2026年预测市盈率，该估值低于行业平均9.6倍，远低于公司历史峰值29.1倍。 按更新后的2026年盈利预测，中天科技光纤光缆/海缆/电力传输业务收入占比分别为。 中天科技将受益于光纤价格上行周期这一结构性利好，源头信息加微WUXL7713该趋势由AI 数据中心加速建设及行业持续的供应紧张共同驱动，我们预计公司光纤光缆业务2026年收入同比增长35%。 在中国“十五五”规划期间4万亿元电网投资计划的支持下，中天科技电力传输业务的下游需求前景保持积极。 海上风电需求在中国及海外市场均保持强劲，我们看好欧洲海上风电开发提速为中天科技海洋系统业务带来的结构性增长空间。 中天科技2026年交付能力强劲，目前手握海洋订单储备；同时公司产品结构持续优化，高压及海外订单占比处于高位。 中天科技当前估值较过去五年历史峰值具备显著吸引力。