中天科技600522SH目标价由人民币2945元

当前光纤价格已进入上行周期，中天科技将显著受益于此，其光纤光缆（I&C）业务收入增速预测由同比25%上调至35%，预计2026年收入将达XX亿元。同时，光纤光缆业务毛利率预测由此前27%提升至XX%，主要原因是全产品线价格上涨。

中天科技2026年光纤光缆出货量约XX万公里，其中超60%挂钩现货价格，具体价格如下：

• 基础型号G.652D：每公里从20元攀升至逾XX元；
• 高端型号G.657A2：每公里从40–50元升至约XX元；
• 北美出口多模光纤（OM3/4/5）：每公里从200元升至XX元。

中天科技向中国电信运营商供货价格相对稳定，但预计后续招标平均售价（ASP）将上涨。

未来增长催化剂：

1. 800G光模块产品预计2026年进入量产，相关收入预计达XX亿元；
2. 正与领先合作伙伴推进潜在战略性资本合作；
3. 通过欧洲产能承接美国市场订单，降低政策风险。

维持“增持”评级，上调2026/27年净利润预测，主要反映光纤光缆业务收入及毛利率提升。当前估值为2026年预测市盈率，低于行业平均9.6倍，远低于历史峰值29.1倍。

光纤光缆/海缆/电力传输业务收入占比分别为XX/XX/XX。中天科技受益于光纤价格上行周期（由AI数据中心建设及供应紧张驱动），预计2026年收入同比增长35%。电力传输业务受“十五五”规划4万亿元电网投资支持，前景积极。海上风电需求强劲，欧洲开发提速将为海洋系统业务带来增长空间。公司2026年交付能力强劲，产品结构持续优化，高压及海外订单占比高。当前估值较历史峰值具备显著吸引力。