对二甲苯：跟随成本波动，区间震荡市 PTA：跟随成本波动，区间震荡市 MEG：区间震荡市，多PTA空MEG

PX

• 价格走势：2月26日PX价格小幅反弹，3月MOPJ估价在620美元/吨CFR，尾盘实货4月在929/931商谈，5月在928/937商谈。Platts评估亚洲Unv1/中国和FOB韩国价格分别为930.67美元/吨和909.67美元/吨，均上涨2美元/吨。
• 供应端：华东一套70万吨PX装置检修推迟至4月初，一套200万吨装置计划3月中检修30-40天。亚洲PX开工率维持在83.7%，中国开工率提升至92%。
• 需求端：下游PTA开工率77%左右，聚酯开工率逐步修复。节后逸盛新材料负荷5成，行业进入或正反馈格局。
• 观点：原油价格波动影响PX估值，供应充足，需求修复预期下，关注春夏订单情况。建议多PXN，5-9正套。

PTA

• 价格走势：2月26日PTA期货收于5260元/吨，下跌52元/吨。
• 供应端：华东一套250万吨PTA装置预计2月27日重启，华南一套125万吨PTA装置预计月底重启。逸盛新材料360万吨装置5成负荷运行，另一套360万吨检修后重启，国内PTA负荷调整至76.6%。
• 需求端：聚酯开工率提升至79.7%，3月份将进一步上行。
• 观点：原油价格波动影响PTA估值，3月份聚酯开工修复，PTA进入去库格局。下游订单修复预期下，行业进入或正反馈格局，关注春夏订单情况。

MEG

• 价格走势：MEG维持区间震荡市。
• 供应端：国内乙二醇开工负荷在79.02%，其中煤制装置开工率达84%。未来关注榆林化学装置轮检。
• 需求端：春节期间到港量低于预期，累库仅5万吨左右，但中长期仍是大幅累库格局。
• 观点：单边价格下方空间有限，上涨空间暂未打开，建议多PTA空MEG，维持区间操作。

聚酯

• 开工率：国内聚酯负荷在79.7%附近，部分装置升温重启计划陆续进行中。
• 产销情况：江浙涤丝2月26日平均产销2成偏上，直纺涤短工厂平均产销46%。
• 涤纶工业丝：开工负荷在68%左右。

研究结论

• 趋势强度：PX、PTA、MEG趋势强度均为0（中性）。
• 核心观点：PX和PTA跟随成本波动，区间震荡；MEG区间震荡，建议多PTA空MEG。聚酯开工逐步修复，下游订单修复预期下，行业进入或正反馈格局，关注春夏订单情况。