棉花盘面提前博弈3月旺季 生猪消费端承接力度不佳

发布时间：2026-02-26 13:09:47作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 2月25日，棉花期货主力合约收涨1.92%至15380.0元。 持仓量变化 2月25日收盘，棉花期货持仓量：+64057手至823434手。 背景分析 据Mysteel数据显示，截至2月6日当周，纺纱厂开机率为60.5%，环比前一周下调3.7个百分点;全国棉花商业库存553万吨，环比前一周减少12万吨。 后市展望 节后郑棉期货大幅增仓上涨，盘面提前博弈3月旺季，重点关注节后下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间，策略上维持逢低买入。 研报正文研报正文 【棉花】 【行情资讯】 (1)据USDA数据显示，2月5日至2月12日当周，美国当前年度棉花出口销售10.68万吨，创2026年以来单周新高，累计出口销售198.99万吨，同比减少14.29万吨;其中当周对中国出口0.4万吨，累计出口9.79万吨，同比减少7.41万吨。 (2)据Mysteel数据显示，截至2月6日当周，纺纱厂开机率为60.5%，环比前一周下调3.7个百分点;全国棉花商业库存553万吨，环比前一周减少12万吨。 (3)据USDA数据显示，1月预测2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨;库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。其中1月预测美国产量303万吨，环比12月预测减少7.6万吨，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点。巴西产量预估持平为408万吨;印度产量下调11万吨至512万吨;中国产量上调22万吨至751万吨。 (4)据海关总署数据显示，2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨。2025年我国累计进口棉花108万吨，同比减少156万吨。 (5)当地时间2月21日，美国总统特朗普称，将前一天刚宣布的10%全球进口关税上调至15%，以此作为对美国最高法院判定其关税征收机制违法的回应。 【策略观点】 节后郑棉期货大幅增仓上涨，盘面提前博弈3月旺季，重点关注节后下游开机情况，若配合则郑棉仍有上涨空间，策略上维持逢低买入。 【生猪】 【行情资讯】 昨日国内猪价继续下跌，跌幅收窄，河南均价落0.08元至10.99元/公斤，四川均价落0.23元至10.87元/公斤，广西均价落0.18元至10.52元/公斤，养殖端出栏积极性正常，可出栏适重猪源充沛，需求支撑有限，猪价或有稳有降，降幅继续收窄。 【策略观点】 市场供应偏大，节前企业降重有限，节后屠宰规模仍偏大，消费端承接力度不佳，供大于求下现货预期偏弱，盘面以继续挤出升水走势为主，近月走势尤其偏弱;另一方面，考虑持续亏损下惜售和二育情绪渐浓，中期留意远月的下方支撑。 关联品种关联品种棉花生猪所属公司：五矿期货