一、行情回顾与操作建议
郑棉高位承压，走势分化。现货方面，328级棉花价格指数为16681元/吨，较上一交易日涨352元/吨；南疆喀什机采31级双29/杂3内报价在CF05+1150及以上，低基差逐步减少；北疆报价多在1300及以上。纯棉纱交投尚未恢复，纺企备库和交前期订单为主，部分纺企涨价300-500元；全棉织厂开工率提升，坯布询价不多，有调涨意愿。国际市场，美棉主产区干旱指数上行，主产区及得州干旱水平处于近年偏高水平，2-4月干旱将持续；美国粮棉比价为6.68，略低于去年同期，植棉面积可能小幅提升，但弃耕率可能增加；1%关税下内外价差再度扩张，限制郑棉上涨空间。国内棉花商业库存为550.37万吨，同比减少17.74万吨，转入下降趋势。下游产业节后恢复中，现货交投暂淡。短期维持震荡偏强走势，关注节后旺季需求、植棉意向报告及目标价格政策指引。
二、行业要闻
截至2026年2月25日，2025年棉花年度全国累计检验747.99万吨，同比增加14.7%，其中新疆检验量737.95万吨。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部，具体数据未在摘要中展示）
