一、贵金属行情及展望
- 日内行情：美国关税政策变动导致避险需求减退，削弱贵金属上涨动能；美元指数偏弱回调支撑伦敦黄金企稳于5150-5200美元/盎司区间；美国总统访华消息推动人民币汇率走高，抑制贵金属内盘价格。建议投资者持偏多思路参与交易，但需严格控制仓位规避短期波动风险。本周关注美国关税政策、美伊谈判进展、特朗普国情咨文以及德国总理访华。
- 中线行情：特朗普明确下届美联储主席人选，消除市场不确定性，贵金属回调合理。沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市无根本性影响，但可能压缩中周期牛市持续时间。银铂钯相对黄金的差异化影响利多。建议投资者在下跌动能减弱后继续做多，警惕美国经济过热、通胀压力回升后美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险。2025年11月以来投资资金大量涌入贵金属市场，推高价格波动性，金银年化波动率分别达到30%和80%，建议适当降低仓位规避短期波动风险。
二、贵金属市场相关图表
- 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（共6张图表）
三、主要宏观事件/数据
- 美国贸易代表格里尔表示，特朗普总统计划访华，政府无意上调对华关税；美国对部分国家关税税率将上调至15%或更高，但未点名具体贸易伙伴。
- 美联储官员观点：圣路易斯联储总裁穆萨莱姆认为当前利率设定恰当，通胀将回落至2%左右；堪萨斯城联储总裁施密德称通胀仍是关键问题；里奇蒙联储总裁巴尔金认为AI普及未必导致大规模失业。
- 沙特阿拉伯增加石油产量和出口量，以防美国对伊朗打击导致中东石油供应中断。
- 津巴布韦暂停所有原矿和锂精矿出口，因存在违规操作和资源流失。
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