第一部分数据分析
- 国际市场：根据SPPOMA数据，2026年2月1-25日马来西亚棕榈油单产环比减少16.78%，出油率环比增长0.1%，产量环比减少16.25%。
第二部分基本面分析
- 国内市场（棕榈油）：
- 期价震荡收跌，跌超1%。
- 截至2026年2月20日，全国重点地区棕榈油商业库存70.64万吨，环比持平，处于历史同期中性水平。
- 产地报价稳中有降，盘面进口利润倒挂200左右。
- 基差持稳，现货市场冷清，下游按需采购，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期棕榈油维持震荡，涨跌空间有限。
- 国内市场（豆油）：
- 期价震荡小幅收跌。
- 节前一周油厂大豆实际压榨量168.79万吨，开机率46.43%，较前一周减少。
- 截至2026年2月21日，全国重点地区豆油商业库存94.49万吨，环比增加0.07万吨，增幅0.07%，仍处于历史同期偏高水平。
- 市场成交增加，下游采购理性。
- 整体库存或小幅去库，但供应充足，缺乏矛盾，短期豆油跟随棕榈油震荡。
- 国内市场（菜油）：
- 期价震荡小幅收跌。
- 节前一周沿海地区主要油厂菜籽压榨量1万吨，开机率2.67%，较前一周增加。
- 截至2026年2月20日，沿海地区主要油厂菜籽库存9.8万吨，较上周减少6万吨。
- 截至2026年2月6日，沿海菜油库存23.7万吨，环比减少0.5万吨，处于历史同期中性水平，但持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-1300附近。
- 年后油厂开机增多，供应或增加，下游消费季节性淡季，市场需求偏弱，预计菜油基差偏弱。
- 国内采购加菜籽较多，远月可能存在供应压力，短期菜油维持小幅去库，实际可流通库存偏紧支撑近月基差，此前进口成本较高对价格有支撑，政策端扰动需关注菜籽进口政策变化。
第三部分交易策略
- 策略推荐：
- 单边：短期油脂维持震荡，棕榈油上涨乏力，豆油波动不大。
- 套利：P59、Y59可考虑逢高反套。
- 期权：观望。
第四部分相关附图
