油脂日报：USDA发布报告，油脂震荡运行

油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约9650.00元/吨，环比变化+82元，幅度+0.86%；昨日收盘豆油2605合约8496.00元/吨，环比变化+36.00元，幅度+0.43%；昨日收盘菜油2605合约9494.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9530.00元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.32%，现货基差P05-120.00，环比变化-52.00元；天津地区一级豆油现货价格8690.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y05+194.00，环比变化-36.00元；江苏地区四级菜油现货价格10010.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.10%，现货基差OI05+516.00，环比变化+0.00元。 近期市场咨询汇总：阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1308美元/吨，与上个交易日相比下调28美元/吨；阿根廷豆油(7月船期)C&F价格1257美元/吨，与上个交易日相比下调19美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(5月船期)1150美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(7月船期)1130美元/吨，与上个交易日相比持平。美湾大豆(5月船期)C&F价格518美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；美西大豆(5月船期)C&F价格512美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；巴西大豆(5月船期)C&F价格481美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(5月船期)247美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(5月船期)231美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(5月船期)148美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。据外媒报道，根据巴西港口的排船计划，3月大豆出口为1586万吨，显示出当前时期强劲的出货步伐。Safras&Mercado的调查显示，4月出口预计更高，达到1665.6万吨，较去年同期的1347.6万吨显著增长。2026年5月，出货量预计较为温和，为1407万吨。2026年前5个月，排船计划显示大豆出口量为4524.3万吨。作为对比，巴西对外贸易秘书处（Secex）数据显示，2025年1-3月期间大豆出口为2215.5万吨。据外媒报道，阿根廷罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度玉米产量预计将达到创纪录的6700万吨。该交易所此前预估为6200万吨，此次上调原因为农民种植玉米的面积超出最初预期。根据该交易所的数据，当前玉米产量预测将远超2023/24年度创下的5250万吨先前纪录。阿根廷是全球第三大玉米出口国。该交易所称：“玉米种植面积远超此前预期，4月份的数据增加42万公顷(104万英亩)。”预计2025/26年度玉米种植总面积将达到1020万公顷。该交易所还指出，玉米种植面积的扩大是以牺牲大豆种植为代价的，大豆种植面积减少20万公顷，使该作物的总种植面积预计为1620万公顷。尽管如此，由于单产预计将高于此前预测，该交易所维持大豆产量预估在4800万吨不变。阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国。美国农业部数据显示，2025/26年度全球大豆供应包括更高的期初库存和产量。期初库存上调了100万吨，主要原因是对巴西2024/25年度作物的修正。经过对2025年消耗数据的审查，巴西2024/25年度的大豆产量上调了100万吨，达到1.725亿吨。2025/26年度的大豆产量因巴拉圭和南非的作物增加而上调了20万吨，部分被乌拉圭作物减少所抵消。美国农业部数据显示，4月美国2025/2026年度大豆产量预期为42.62亿蒲式耳，3月预期为42.62亿蒲式耳。4月美国2025/2026年度大豆期末库存预期为3.5亿蒲式耳，市场预期为3.49亿蒲式耳，3月预期为3.5亿蒲式耳。4月美国2025/2026年度大豆单产预期为53蒲式耳/英亩，3月预期为53蒲式耳/英亩。美国农业部：维持阿根廷2025/2026年度大豆产量预期在4800万吨不变，市场预期为4804万吨；维持巴西2025/2026年度大豆产量预期在1.8亿吨不变，市场预期为1.7984亿吨。 昨日三大油脂价格震荡，近期美国伊朗冲突不确定性增强，政策波动较大，油脂价格在前期受原油价格承压回调后震荡运行，近期将有MPOB报告和USDA报告发布，关注后续报告影响。 策略 中性 风险政策变化 图表 图1：棕榈油：熔点24°：汇总均价（日度）...........................................................................................................................4图2：大豆油：一级：汇总均价（日度）................................................................................................................................4图3：菜籽油：均价：中华人民共和国（日度）....................................................................................................................4图4：大连商品交易所：棕榈油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................4图5：大连商品交易所：大豆油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................4图6：郑州商品交易所：菜籽油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................4图7：郑州商品交易所：菜籽油：基差（日度）....................................................................................................................5图8：大连商品交易所：棕榈油：基差（日度）....................................................................................................................5图9：大连商品交易所：大豆油：基差（日度）....................................................................................................................5图10：大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................5图11：大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................5图12：棕榈油：5月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................5图13：棕榈油：5月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................6图14：棕榈油：6月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................6图15：棕榈油：6月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................6图16：印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度）..........................................................................................................6图17：初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度）..............................................................................................................6图18：棕榈液油：预计到港量（月度）..................................................................................................................................6图19：印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度）..................................................................................................................7图20：棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度）......................................................................................................................7图21：压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................7图22：菜籽油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................7图23：菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度）......................................................................................................7图24：棕榈油：24度：