热卷日报：减仓回落

一、市场行情回顾 热卷期货主力合约周四减仓8357手，成交量319835手，日内最低3205元，最高3241元，收于3220元/吨，上涨5元，涨幅0.16%，短期回落至5日均线，中期30日均线和60日均线压力依然存在。现货价格维稳于3250元/吨，期现基差30元。

二、基本面数据 供应端：产量同比收缩13.52万吨，环比持平，当期产量309.61万吨，显示钢厂春节前后主动收缩产能。需求端：表需同比下滑53.96万吨，环比回落1.30万吨，节后需求复苏节奏弱于往年。库存端：厂库环比增1.40万吨，社库环比增16.90万吨，总库环比增18.30万吨，但同比仍大幅低于前三年，行业库存压力小于往年。库销比升至11.79天，同比上升至2.34，供需错配严重压制价格反弹空间。

三、市场驱动因素分析 偏多因素：供给收缩、需求韧性、政策托底（“十五五”规划、基建投资）。偏空因素：需求兑现慢、原料端拖累、库存累积压制价格、宏观扰动增加。

四、短期观点总结 市场昨日放量反弹后周四减仓回落，多头信心不足，中期关注30日和60日均线压力。基本面处于“弱现实、强预期”博弈阶段，库存累积与需求疲软主导短期价格承压，但出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期构成底部支撑，下行空间有限。