黄金
- 美国总统特朗普国情咨文宣布绕过最高法院加征关税，以关税收入取代个人所得税，并倾向于外交解决伊朗核问题。
- 美国关税政策及中东地缘政治问题导致避险情绪升温，但美联储官员讲话打压降息预期，黄金上涨动力减弱。
- 黄金中期或高位震荡，关注美国关税及地缘扰动。
白银
- 亚特兰大联储行长博斯蒂克强调美联储独立性，美联储施密德表示高通胀仍是关键问题，打压降息预期。
- 避险情绪打压风险偏好，白银上涨动力不足，跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡。
焦煤
- 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率48.9%，环比减32.5%，原煤日均产量环比减72.2万吨至108.6万吨，精煤库存下降9.6万吨至251.6万吨。
- 煤矿复产加快但供应受限，焦煤基本面矛盾暂不突出，现货预计震荡运行，盘面宽幅震荡。
螺纹钢
- 国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯上调30报2910元/吨，螺纹钢均价3302元/吨，下跌1元/吨。
- 钢企生产事故影响有限，短流程产量恢复需时，整体产量偏低，需求抑制仍存，库存偏高，价格面临弱势调整压力。
- 两会前宏观扰动，下方空间有限。
铁矿石
- 2月16日-2月22日全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨，澳洲巴西发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨。
- 节后铁水增产与钢企消化库存并存，对铁矿需求预期一般，供给端到港有望回升，铁矿节后累库压力仍在。
- 两会带动宏观预期及供应端天气扰动，短期价格震荡运行。
原油
- 美国原油库存增幅远超预期，美伊核谈前持谨慎态度，关注日内瓦美伊谈判。
- 美国福特号航母返修，对伊朗打击概率下降，原油供应压力仍存。
- 短线交易，建议加强风险控制。
天然橡胶
- 泰国原料胶水价格上涨，青岛地区天胶保税和一般贸易库存量66.77万吨，环比增加6.1万吨。
- 海外产区减产，外盘价格上涨，保税区库存累积，下游需求提振预期仍在。
- 天然橡胶震荡偏强。
PX
- 中化泉州PX装置释放产量，预估2月PX产量308万吨，产能利用率93.39%，PX和石脑油价差收于310美元/吨。
- 下游聚酯开工率持续下滑，需求支撑不佳，PX加工费略有回落。
- 关注美伊谈判，短线交易为佳。
铜
- 境内电解铜主流地区社会库存节中累库15.49万吨，总量突破50万吨，创五年来新高。
- 供应端进口与国产货源集中到货，需求端春节期间消费疲软，共同推动库存大幅累积。
- 高库存对短期价格存在压制，矿端供应紧张提供长期支撑，节后需求复苏带来乐观情绪，短期内铜价预计震荡运行。
塑料
- 华北LLDPE主流价6737元/吨，环比上日+21元/吨，LLDPE周度产量32.91万吨，周下降3.15%。
- 生产企业库存25.24万吨，周度+78.5%，下游工厂刚需补库，但复工复产较慢，持续补库力度不足。
- 塑料生产企业库存上升，需求仍偏弱，预计短期承压震荡偏弱。
甲醇
- 江苏太仓甲醇市场价2232元/吨，下降11元/吨，中国甲醇港口样本库存144.67万吨，较上期+1.45万吨。
- 国内甲醇开工高位，港口库存高位，下游总产能利用率69.63%，周下降0.63%。
- 节后部分下游陆续复工，关注常规性补货对市场提振力度，内地甲醇市场窄幅震荡，预计短期震荡偏弱。
长期国债
- 美国贸易代表格里尔推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，中方表示希望美方客观理性看待。
- 避险情绪或有所升温，利多债市，节后MLF加量续作，资金面持续宽松，利多债市。
- 股债跷跷板或利空债市，债市三角形收敛震荡，震荡思维为主。
铝
- 世纪铝业冰岛Grundartangi冶炼厂停产产能将于2026年4月底恢复生产，较预期提前6个月。
- 全球电解铝供应呈现“海外波动、国内刚性”的格局，新能源领域对铝相关设备的强劲需求。
- 海外产能修复缓解部分供应担忧，国内产能刚性约束提供底部支撑，节后下游消费逐渐复苏提振市场情绪，短期铝价预计震荡运行。
纯碱
- 全国重质纯碱主流价1219元/吨，价格暂稳，纯碱周度产量77.43万吨，环比-1.22%。
- 浮法玻璃开工率71.07%，周下降0.77个百分点，全国浮法玻璃均价1126元/吨，环比上日+7元/吨。
- 国内纯碱市场稳中震荡，纯碱企业装置开停并存，整体产量微幅增量，下游需求变化不大。
- 纯碱供强需弱，新产能投放压力大，预计短期维持震荡偏弱。
