我国PVC产业链以电石法(约72%)和乙烯法(约28%)为主,电石法成本受煤炭价格影响,乙烯法成本与国际油价深度绑定。中游生产呈现产能过剩、开工率分化、氯碱一体化为王的特征,供应弹性较弱,库存周期对价格影响显著。下游需求高度集中于建筑与基建领域,总量占比超60%,管材管件占比约40%,型材门窗占比约20%,软制品占比约20%。需求呈现明显的季节性,春季复工、秋季赶工为旺季。出口对过剩产能的出清至关重要。核心观点包括:1)成本以煤电石为主,地产需求为魂,库存周期为节奏;2)氯碱联产机制影响供应节奏;3)期货为企业提供套期保值与定价工具。把握这些核心框架,可更稳健地理解PVC期货波动规律。