觅睿科技(920036.BJ)：智能网络摄像机“小巨人”，以AI赋能全球全场景安防

2026年02月25日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 智能网络摄像机小巨人，产品辐射全球主流渠道，入驻沃尔玛、亚马逊平台 觅睿科技是国家级专精特新“小巨人”，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售。公司拥有完整的产品线，主要应用于室外安防、室内安防、智能入户、婴儿看护、智能庭院、智能伴宠、野外场景和中小企业等场景。在知名安防媒体a&s发布的“2024年全球安防50强”榜单中，公司位列第29位。2025Q1-3，公司实现营业收入5.49亿元，同比-0.95%，归母净利润为5,077.04万元，同比-12.93%；毛利率/净利率分别为35.83%/9.22%。 智能民用安防市场增长较快，云技术推动行业发展 随着物联网基础设施完善，智能终端高度普及，云计算技术迅猛发展，智能民用安防市场近几年实现了高速发展。Statista的数据显示，2024年全球民用安防市场规模约236.80亿美元，预计到2028年，全球智能民用安防市场规模将达359.5亿美元，智能民用安防家庭用户数量亦呈现快速增长趋势。预计至2028年，全球智能民用安防市场家庭用户数量将达6.31亿户。Statista预计2027年全球智能网络摄像机的家庭用户数将增长至18,070万户，较2023年增长82.79%。全球智能网络摄像机市场渗透率仍有较大增长空间，预计2026年渗透率将提升至7.10%。 相关研究报告 《休闲零食健康追求凸显，挖掘北交所社区零售与健康消费标的—北交所策略专题报告》-2026.2.23 “物联网+应用场景+智能终端”应用深度融合，AI算法方案覆盖全系列产品 公司重视产品研发设计，构建了包含工业设计、结构设计、硬件设计、嵌入式软件、客户端、云平台、服务器和AI算法的全流程研发团队，在软硬件方面实现“物联网+应用场景+智能终端”的应用融合。截至2025H1，公司共拥有已授权境内专利98项，其中已授权发明专利26项，境外专利100项，其中已授权发明专利1项，另有多项发明专利正在申请中。公司通过技术创新已拥有完备的AI算法方案。为满足普通家用、婴儿看护、宠物陪伴、老人照护、SMB等应用场景的AI需求，研发了人形检测、婴儿遮脸、宠物检测、跌倒检测等十多种AI算法，覆盖公司全系列产品。拥有自研点对点传输技术（peer-to-peer，简称P2P）传输方案。公司自研的P2P传输方案，能够实现较高的P2P穿透成功率，降低了通过数据中转服务器转发的数据量，从而降低了公司服务器流量成本。 《新三板掘金：澳构科技深耕矿业模块，迅扬科技布局信创硬件—新三板掘金周报第十期》-2026.2.23 《掘金提价潮：维生素/氨基酸盈利修复在即，关注北交所核心标的—北交所策略专题报告》-2026.2.23 觅睿科技同行可比公司PE2024均值为64.4X 觅睿科技专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的高新技术企业，目前产品和服务覆盖北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地区，辐射全球主流线上和线下渠道，产品入驻沃尔玛（Walmart）、亚马逊（Amazon）、塔吉特（Target）等知名商超及网络购物平台。公司产品曾获得2021年度德国IF设计奖（iFDesignAward）、2021年度红点奖（RedDotWinner）。公司产品矩阵多元，技术优势深厚，有望进一步提高行业渗透率。同行可比公司PE2024均值为64.4X。 风险提示：原材料价格波动风险、技术与产品升级迭代风险、新股破发风险 目录 1、业务：产品辐射全球主流渠道，入驻沃尔玛、亚马逊平台.................................................................................................41.1、产品：专注智能网络摄像机及物联网视频产品，增值服务增长快速......................................................................41.2、财务：2025Q1-3实现营收5.49亿元，归母净利润5,077.04万元..........................................................................152、行业：智能民用安防市场增长较快，云技术推动行业发展...............................................................................................172.1、市场：预计2028年全球智能民用安防市场将达359.5亿美元...............................................................................172.2、发展：线上销售比例不断提升，民用视频监控进入全面智能化阶段....................................................................212.3、格局：可比公司包括萤石网络等互联网公司，毛利率存在一定差异....................................................................233、看点：“物联网+应用场景+智能终端”应用深度融合........................................................................................................253.1、研发：AI算法方案覆盖全系列产品，自研P2P传输方案......................................................................................253.2、募投：打造自主品牌知名度，围绕AI研发、云平台升级等持续发力..................................................................334、估值对比：同行可比公司PE2024均值为64.4X.................................................................................................................345、风险提示..................................................................................................................................................................................34 图表目录 图1：室外安防是家庭安全场景的重要分支................................................................................................................................7图2：室内监控设备是家庭安全和远程互动的关键组成部分....................................................................................................7图3：智能入户设备为现代家庭进一步提供了便利....................................................................................................................8图4：公司在婴儿看护场景下的主要产品为婴儿监护器Baby系列.........................................................................................9图5：智能庭院灯具摄像机系列产品集成了传统庭院灯和智能摄像机的功能......................................................................10图6：智能伴宠设备系列产品利用摄像机、传感器和AI技术................................................................................................10图7：野外监控设备适用于鱼塘、果园、工地、农场等无网无电的场景..............................................................................11图8：SMB监控系统套装产品能够满足小型和中型企业、商超、店铺的安防需求.............................................................11图9：2025H1物联网智能终端收入为2.99亿元（万元）.......................................................................................................12图10：主营业务产品主要为物联网智能终端............................................................................................................................12图11：2022-2025H1，公司销售收入主要来源于境外..............................................................................................................14图12：2025Q1-3实现营收5.49亿元.........................................................................................................................................15图13：2025Q1-3实现归母净利润5,077.04万元......................................................................................................................15图14：2025Q1-3综合毛利率为35.83%.....................................................................................................................................16图15：2025H1物联网智能终端毛利率为27.06%（%）................................................................................................