电子行业深度：AI能力加速迭代，产业发展新机遇

电子 AI能力加速迭代，产业发展新机遇 2026年02月12日评级领 先 大 市评级变动：维持 投资要点： AI模 型 能 力 和Agent应 用 模 式 不 断 迭 代 升 级 。2026年初以来，全球AI生成式内容（AIGC）赛道迎来密集技术落地，海内外头部企业集中发布新一代模型产品，推动AIGC从碎片化素材生产，迈向可商用的完整内容单元与可交互数字世界，有望革新内容产业。伴随模型能力提升的同时，AI Agent的应用方式也在不断取得新的进展，OpenClaw项目上线后引起了广泛关注。大模型参数规模、多模态理解能力，Agent调用效率和成功率的提升，有可能极大改变当前产业的竞争壁垒，重新定义价值创造的核心路径，为互联网与内容产业带来结构性变革。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com袁 鑫分 析师 执业证书编号:S0530525080001yuanxin@hnchasing.com周 剑分 析师执业证书编号:S0530525090001zhoujian64@hnchasing.com汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 资 本 开 支 高 增 叠 加 服 务 器 更 新 ，AI硬 件 再 迎 机 遇 。谷歌、亚马逊、微软、Meta2025年第四季度资本开支合计1181.32亿美元，同比增长63.28%，环比增长20.51%；2025年全年资本开支合计3780.47亿 美元，同比增长65.42%；预计2026年进一步增长58.44%，达到6550亿美元。资本开支总体保持强劲增长，有望拉动服务器需求。随着英伟达正式发布Rubin平台，VR200有望在2026年下半年实现量产，CPX、VR300有望在VR200之后逐步放量，持续推动AI PCB材料升级、工艺迭代与产品创新，实现价值增长。资本开支持续高增拉动服务器需求，叠加AI PCB价值增长，PCB产业有望迎来量价齐升。 AI推 理 驱 动 存 储 规 模 持 续 扩 容 ，预 计2026年供不应求态势延续。AI产业重心由模型训练转向大规模推理应用，更强调实时响应能力与数据存取效率，带动服务器端对高容量、高带宽DRAM的需求持续扩大，单机搭载容量亦同步提升。根据Trendforce预测，2026年存储器产值将达到5516亿美元，同比增长134%，预估2027年行业产值将再创高峰达8427亿美元，同比增长53%。同时，受资本开支与物理条件双重制约，预计2026年存储位元供应增长有限。当前AI驱动存储需求爆发与供给结构性紧张的行业背景下，我们认为存储价格仍具备上行动力，将有望为存储厂商带来持续的业绩弹性。 相关报告 AI驱 动 下 消 费 电 子 迎 来 升 级 周 期 。AI技术不仅重塑产品形态，更成为定义市场竞争力的核心变量，正加速推动智能手机、笔记本电脑、AI眼镜/XR头显等核心消费电子品类的创新与迭代，为消费电子行业 带来了新一轮的发展机遇。AI功能（如影像增强、实时翻译、生成式交互）正成为高端机型实现差异化的核心所在，直接拉动了用户的换机意 愿与 产品 溢价 空间 。叠 加苹 果产 品迭 代节 奏加 快以 及AppleIntelligence关键突破，我们预计2026年苹果产业链有望迎来“量价齐升”的发展窗口期，同时持续关注AI眼镜产业链的产品迭代。 投 资 建 议与评 级 ：AI模型持续迭代、AI Agent应用加速落地，叠加下游消费端、企业端场景的AI化渗透不断深化，将持续拓宽AI应用生态的覆盖范围与落地深度。应用端的全面繁荣，将直接拉动算力芯片、存储、AI服务器、PCB及端侧AI、个人消费电子等产业链需求放量，带动电子行业整体景气度稳步上行。基于AI驱动的产业升级趋势明确，我们维持电子行业“领先大市”评级。建议关注相关标的，包括三七互娱、完美世界、胜宏科技、沪电股份、深南电路、德明利、兆易创新、立讯精密、蓝思科技、歌尔股份、水晶光电。 风 险 提 示 ：AI产业投资规模不及预期，AI服务器更新不及预期，技术发展不及预期，AI应用发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期，AI监管政策收紧，行业政策风险，AI商业化能力不及预期的风险。 内容目录 1 AI能力加速迭代，推动互联网、传媒等行业模式变革...............................................5 1.1多模态模型迭代加速，有望革新内容行业....................................................................................51.2 A I能力不断提升，未来产业格局将发生快速变化.......................................................................81.2.1漫剧行业的生产效率和工业化能力进一步提升....................................................................81.2.2行业生态和商业模式将迎来变化..............................................................................................91.3投资建议................................................................................................................................................10 2资本开支高增叠加服务器更新，AI硬件再迎机遇...................................................10 2.1北美云厂2026年资本开支维持高速增长....................................................................................102.2 Rubin平台正式发布，量价齐升推动PCB市场规模高速增长...............................................112.3投资建议................................................................................................................................................14 3 AI推理驱动存储规模持续扩容，预计2026年供不应求态势延续.............................15 3.1需求端：AI推理重塑存储格局，数据中心拉动规模扩容......................................................153.1.1 A I推理驱动存储架构变革，NAND跃升为数据中心新基石...........................................153.1.2模型权重&KV缓存推动DRAM/HBM需求攀升...............................................................163.2供给端：资本开支与物理条件双重制约，预计2026年存储位元供应增长有限.............173.3投资建议................................................................................................................................................19 4 AI驱动产业升级，高端化与终端创新开启新周期....................................................19 4.1 A I驱动价值跃升，苹果优势持续扩大...........................................................................................194.2智能眼镜延续强增长，折叠屏手机蓄势待发.............................................................................234.3投资建议................................................................................................................................................24 6风险提示................................................................................................................25 图表目录 图1：使用文字、图片提示Genie3，创造世界..............................................................5图2：Artificial Analysis最新公布的榜单显示，Vidu Q3排名中国第一，全球第二，超越Runway Gen-4.5，Google Veo3.1和OpenAI Sora 2.........................................................6图3：Seedance 2.0的基础能力增强..............................................................................7图4：OpenClaw核心架构图........................................................................................8图5：2020-2030年中国动画微短剧市场规模及预测.....................................................8图6：2025年漫剧市场子分类占比...............................................................................8图7：漫剧制作的流程.................................................................................................9图8：北美云厂单季度资本开支（亿美元）.................................................................11图9：英伟达产品路线图............................................................................................12图10：GB300与VR Compute Tray对比图...........................................