沪锡：海外科技股反弹，锡价上涨

发布时间：2026-02-25 17:06:47作者：广发期货来源：广发期货 研报正文研报正文 行情导读：行情导读：受海外科技股科技股强劲反弹引领，锡价日内表现强劲。截至2月25日发稿时，沪锡主力合约上涨6.09%，报410210元/吨。 模型帮助企业实现增长，而非替代现有业务，缓解此前投资者恐慌情绪，海外科技股反弹模型帮助企业实现增长，而非替代现有业务，缓解此前投资者恐慌情绪，海外科技股反弹 美东时间2月24日周二，Anthropic在直播中正式推出面向Claude Cowork智能体的10款全新AI插件工具，涵盖投资银行、财富管理、人力资源、私募股权及工程设计等多个垂直领域，意图实现AI agent与专业业务工具的深度集成，推动工作流程自动化。 此前，Anthropic一系列产品发布在资本市场引发剧烈波动，反映出投资者对AI颠覆效应的广泛担忧——哪些公司和服务将被AI取代，仍是悬而未决的问题。对此，Anthropic企业产品负责人Scott White回应称，将市场表现与单一产品发布直接挂钩是“过度解读”，并强调公司AI模型的核心价值在于帮助企业客户实现增长，而非替代现有业务。Anthropic经济学负责人Peter McCrory也在直播中指出，目前尚未观察到劳动力市场出现大规模替代现象，但承认AI对不同岗位的影响将出现分化。 此番表态被市场解读为Anthropic倡导与现有企业“合作而非颠覆”，有效缓解了投资者的恐慌情绪。受此提振，科技股强劲反弹，其中，AMD因Meta宣布计划斥资数十亿美元购买其AI芯片的消息而股价飙升约9%，费城半导体指数一度逼近历史高点，带动有色金属等风险资产情绪回暖，为锡价提供了显著的正向提振 驱动分析二：供给端刚性约束，需求端增长预期，长期看涨逻辑夯实驱动分析二：供给端刚性约束，需求端增长预期，长期看涨逻辑夯实 锡价中长期上涨逻辑依旧夯实，主要基于以下三个结构性因素： 1.供应端长期刚性约束：主要产区如缅甸、印尼的供应持续受到当地政策、出口管制及地缘因素扰动，如2月13日，印尼矿业部长表示正研究在明年禁止出口包括锡在内的若干原材料，另一方面，近年来全球范围内新增的大型矿山项目十分稀缺，且随着易开采资源减少，开采成本中枢已明显上移。这种由资源禀赋和地缘政治共同决定的供给刚性，将在中长期内持续为锡价提供底部支撑。 2.需求结构发生深刻变革：锡的需求增长叙事正在从传统的周期性波动转向由科技创新驱动的长期成长轨道。虽然传统消费电子领域需求仍有起伏，但以“AI军备竞赛”为核心的算力基础设施建设，正成为强劲的新增长极。AI服务器、高性能芯片的旺盛需求，将持续拉动对高端半导体封装和精密电子焊料的需求。 3.战略金属价值面临重估：在全球科技竞争加剧与产业链安全诉求日益凸显的宏观背景下，锡作为在半导体、新能源等关键领域具有不可替代性的战略性矿产资源，其稀缺性价值正被市场重新定价。这种从普通工业金属向战略金属的定位转变，有望在中长期维度上为锡价注入估值溢价。 展望后市：展望后市： 宏观层面，市场正逐步消化对AI技术替代风险的短期担忧，随着海外科技股企稳反弹，风险偏好显著回暖。同时，海外主要经济体步入降息周期，流动性宽松预期将压低融资成本，提振制造业资本开支意愿，为以美元计价的锡等大宗商品提供估值支撑。 在此背景下，短期情绪修复与长期价值重估有望形成合力。建议重点关注以下变量的演化节奏：供给端的政策落地（印尼出口禁令进展）与修复进度（缅甸矿区复产情况）；需求端的AI算力投资兑现程度及半导体库存周期；宏观端的海外降息时点及市场情绪变化。操作上维持逢低布局思路为主，把握锡作为“新质生产力金属”的中长期配置价值。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种沪锡所属公司：广发期货