英伟达 2025年度报告

核心观点

NVIDIA 作为一家数据中心规模 AI 基础设施公司，其业务主要分为计算与网络和图形两大板块。公司致力于通过加速计算平台推动 AI 和加速计算技术的发展，并已在数据中心、游戏、专业可视化和汽车四大市场占据领先地位。

关键数据

• 财政年度 2026 年收入同比增长 65%，达到 2159 亿美元。
• 计算与网络板块收入同比增长 67%，图形板块收入同比增长 41%。
• 公司在全球拥有约 42000 名员工，其中 31000 名员工从事研发工作。
• 公司已授权回购最多 585 亿美元的股票，并在 2026 财年回购了 2.82 亿股，耗资 40.4 亿美元。

业务板块

• 计算与网络： 包括数据中心加速计算和网络平台，以及 AI 解决方案和软件，以及汽车平台和自动驾驶及电动汽车解决方案（包括软件）。该板块收入增长强劲，主要得益于数据中心计算和网络平台的强劲需求。
• 图形： 包括 GeForce 显卡（用于游戏和 PC）和 Quadro/NVIDIA RTX 显卡（用于企业工作站图形）。该板块收入增长主要得益于 Blackwell 架构的推出。

市场与竞争

• 公司专注于数据中心、游戏、专业可视化和汽车四大市场，并通过其加速计算平台为这些市场提供强大的支持。
• 公司面临着来自现有竞争对手和新市场进入者的激烈竞争，竞争因素包括性能、产品供应范围、客户和合作伙伴渠道、软件支持、行业标准 API、制造能力、处理器定价和总系统成本等。
• 出口管制对公司构成了重大挑战，限制了其在数据中心计算市场的发展，并损害了其竞争优势。

风险因素

• 公司面临着多种风险，包括行业和市场变化、需求、供应和制造、全球运营、监管和法律、公司治理以及可持续发展等方面的风险。
• 出口管制是公司面临的最大风险之一，可能导致公司失去市场份额、收入下降和竞争地位恶化。

未来展望

• 公司将继续投资于其技术路线图和更广泛的 AI 生态系统，并预计 2027 财年资本支出将同比增长。
• 公司将继续扩大其供应链，并增加在美国和拉丁美洲的制造能力，以提高其供应链的弹性和冗余。
• 公司将继续推出新的产品和架构，以满足不断增长的 AI 和加速计算需求。