贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国最高法院裁定特朗普政府无权援引《国际紧急经济权力法》开征关税，但特朗普政府仍宣布开征122条款临时关税并威胁加征更多关税，国际贸易形势混乱推动避险需求，伦敦黄金企稳回升至5150美元/盎司上方。建议投资者持偏多思路参与交易，但需严格控制仓位规避短期波动风险。本周关注美国关税政策、美伊谈判进展、特朗普国情咨文以及德国总理访华。
• 中线行情：特朗普明确下届美联储主席人选，消除市场不确定性，贵金属回调有合理成分。沃什偏鹰派政策立场对黄金长周期牛市影响有限，但可能压缩中周期牛市持续时间，对银铂钯相对黄金的差异化影响反而是利多的。维持黄金中周期和长周期上涨、银铂钯中周期强于黄金的观点，建议下跌动能减弱后继续做多，但需警惕美联储收紧货币政策终结贵金属牛市的中期风险。2025年11月以来投资资金大量涌入贵金属市场，推高价格波动性，金银年化波动率分别达到30%和80%，建议适当降低仓位规避短期波动风险。

二、贵金属市场相关图表

• 数据来源：Wind，建信期货研究发展部（共6张图表）

三、主要宏观事件/数据

1. 特朗普警告各国不要背离贸易协议，否则将征收更高关税，欧洲议会推迟对欧盟与美国贸易协议的表决。
2. 美联储理事沃勒表示，若美国经济转向更高生产率、更高速增长，利率也将走高，反驳了当前美国生产能力转变可促使美联储降息的观点。沃勒对美联储3月会议维持利率不变持开放态度。
3. 巴拿马政府强行进入长江和记之附属公司巴拿马港口公司运营的巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港两个集装箱码头，丹麦马士基将接管运营权。