年报预告景气行业的个股指引

年报预告景气行业的个股指引 一、策略专题：年报预告景气行业的个股指引 作者 基于2月21日数据，我们结合业绩增长与超预期各项指标对2025年报预告的景气行业进行筛选，当前景气行业主要分布于新能源、医药以及科技三大板块，新能源景气行业包括能源金属、电池，医药景气行业包括医疗服务、中药，科技景气行业包括元件、其他电子、游戏。本文进一步对上述景气行业重点个股的财报进行梳理，以深化对各行业景气特征的认知。 分析师杨柳执业证书编号：S0680524010002邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师王昱涵执业证书编号：S0680523070005邮箱：wangyuhan3665@gszq.com ——能源金属行业看，上市公司普遍提示了锂、钴等金属相关产品价格的上涨叠加产品产量的增长，也有部分上市公司提及投资收益大幅增长等。重点超预期个股为华友钴业。 相关研究 1、《投资策略：A股2025年三季报全景分析》2025-11-032、《投资策略：11月策略观点与金股推荐：分化收敛，均衡应对》2025-11-013、《海外市场：资源品和科技百花齐放——2025年11月海外金股推荐》2025-10-31 ——电池行业看，新能源汽车及储能行业需求快速增长，电池及材料阶段性去库存周期结束、销量大幅提升，六氟磷酸锂等材料价格迎来上涨。重点超预期个股为璞泰来、先惠技术。 ——医疗服务行业看，不同上市公司间情况存在明显分化，如药明康德提示主营业务稳健增长，而迪安诊断指出短期营收承压，利润空间收窄。重点超预期个股包括药明康德、昭衍新药。 ——中药行业看，不同公司表现分化，部分公司取得了营收增长与利润率水平提升，但也有部分公司受到行业政策与市场环境的负面影响。重点超预期个股包括华润三九、以岭药业、华润江中。 ——元件行业看，AI算力强势拉动了印刷电路板特别是高端PCB的结构性需求，其中前期业绩实现翻倍增长的胜宏科技、生益电子出现了边际降速，而生益科技、深南电路等标的虽未实现翻倍增长但2025年报业绩增速进一步提升。重点超预期个股为方正科技。 ——其他电子行业看，不同上市公司之间业务存在较大差异，景气来源也较为多样，需求端包括AI算力需求与新能源电池需求拉动，产品涉及电子材料、通信线缆、存储产品等等。重点超预期个股为中熔电气。 ——游戏行业看，上市公司普遍提示了新款、海内外游戏产品上线带来的业绩增量。重点超预期个股包括世纪华通、吉比特。 二、本周市场表现与政策事件（本周指2月13日当周） 2.1A股复盘：指数震荡微涨，科技股受密集催化 本周A股震荡微涨，节前投资者整体保持观望情绪，市场成交量能较为低迷，周五已触及2万亿关口。科技TMT行业普遍领涨，主因AI产业催化较为密集，包括AI视频生成模型Seedance2.0爆火、智谱上调GLMCoding Plan套餐价格等，与此相对，消费行业多数表现不佳，体现出市场风格的显著分化。当前A股ERP为2.52%，周内变动-1.22bp，反映市场风险偏好小幅回升。 本周A股指数普遍上涨，科创50和中证1000表现居前。风格层面，科技TMT和中游制造、中盘、高市盈率和微利股占优。 申万行业涨跌参半，计算机、电子和传媒涨幅居前，周度涨跌幅分别为4.35%、3.52%和3.51%。科技TMT行业普遍领涨，一方面AI产业催化 较为密集，国内有AI视频生成模型Seedance2.0爆火、智谱上调GLMCoding Plan套餐价格，海外有美股液冷服务器龙头维谛技术2025财年第四季度财报超预期。此外，随着春节临近，春节档电影票房引发市场关注，也对传媒行业股价上涨起到推动作用。 2.2全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨 全球权益市场多数上涨。韩国KOSPI、台湾证交所、日经225表现居前，本周涨跌幅分别为8.21%、5.74%、4.96%。 美股三大指数本周小幅收跌，纳指领跌。本周美国1月非农就业与CPI数据公布，前者超出预期，后者符合预期，但市场整体对此反应较为平淡。 2.3大类资产：商品价格涨跌不一，中美利差收窄 权益方面，本周全球市场微跌0.01%。商品价格涨跌不一，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为-0.44%、0.95%、-1.15%和0.28%，铜金比、油金比均回落。利率债方面，中债、美债长短端利率均回落，10年期中美利差收窄。汇率方面，美元指数下跌0.74%，人民币升值0.44%。 2.4政策事件：1月物价数据信号总体积极，信贷“开门红”成色不足 国内宏观：（（1）中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》；（2）开年首月物价数据信号总体积极，核心CPI持续改善，PPI同比降幅进一步收窄；（3）1月信贷“开门红”成色不足，居民中长期贷款表现偏弱，企业中长期贷款转为少增。 金融市场：沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。 海外宏观：（1）美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期；（2）美国1月CPI低于预期、核心CPI持平预期，整体通胀继续温和回落。 国际关系：特朗普表示，美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”。 产业动态：（1）一款名为Seedance2.0的AI视频生成模型再度刷屏海内外互联网；（2）2026春节档新片预售票房破4000万；（3）美股液冷服务器龙头维谛技术2025财年第四季度财报超预期，业绩指引强劲；（4）智谱对GLM Coding Plan套餐价格进行结构性调整，整体涨幅30%起；（5）工信部公开征求《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》等五项强制性国家标准的意见；（6）工信部召开低空产业发展领导小组全体会议；（7）美团预计2025年净亏损初步数据233亿元-243亿元；（8）豆包大模型2.0正式发布。 风险提示：1、财报未完全披露；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 内容目录 一、策略专题：年报预告景气行业的个股指引............................................................................................5二、本周市场表现与政策事件（本周指2月13日当周）............................................................................152.1 A股复盘：指数震荡微涨，科技股受密集催化...............................................................................15行情表现：指数震荡微涨，科技股受密集催化..............................................................................15估值跟踪：指数分位多数上行，行业分位涨跌参半.......................................................................172.2全球权益：多数上涨，亚洲股市领涨...........................................................................................182.3大类资产：商品价格涨跌不一，中美利差收窄..............................................................................192.4政策事件：1月物价数据信号总体积极，信贷“开门红”成色不足.................................................21风险提示..............................................................................................................................................22 图表目录 图表1：结合业绩增长与超预期各项指标看，年报表现较好的细分行业筛选................................................5图表2：能源金属行业业绩绝对贡献度Top5标的梳理...............................................................................5图表3：能源金属行业业绩边际贡献度Top5标的梳理...............................................................................6图表4：能源金属行业超一致预期&首日股价高开3%标的梳理..................................................................6图表5：能源金属行业总市值Top5标的梳理...........................................................................................6图表6：电池行业业绩绝对贡献度Top5标的梳理.....................................................................................7图表7：电池行业业绩边际贡献度Top5标的梳理.....................................................................................7图表8：电池行业超一致预期&首日股价高开3%标的梳理.........................................................................7图表9：电池行业总市值Top5标的梳理..................................................................................................7图表10：医疗服务行业业绩绝对贡献度Top5标的梳理.............................................................................8图表11：医疗服务行业业绩边际贡献度Top5标的梳理.............................................................................8图表12：医疗服务行业超一致预期&首日股价高开3%标的梳理.................................................................8图表13：医疗服务行业总市值Top5标的梳理..........................................................................................9图表14：中药行业业绩绝对贡献度Top5标的梳理...................................................................................9图表15：中药行业业绩边际贡献度Top5标的梳理...................................................................................