棉花：供需改善提振市场，期棉迎来大幅上涨

发布时间：2026-02-24 17:14:17作者：广发期货来源：广发期货 研报正文研报正文 行情导读：行情导读：今日郑棉期货大涨，主力合约2605大幅增仓超9万手，涨超3%，在经历过前期盘整之后，期价再度突破15000关口。 （一）假期美棉价格走强，全球棉花供需边际改善（一）假期美棉价格走强，全球棉花供需边际改善 春节假期，美棉主力合约底部大幅反弹，受美棉种植面积下调及出口销售报告提振。根据美国国家棉花委员会(NCC)第45届年度早季种植意向调查，美国棉花种植者计划今年春季种植900万英亩棉花，较2025年下降3.2%，其中，陆地棉种植意向为880万英亩，较2025年下降3.4%。USDA上周五出口销售报告显示，2月12日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增46.63万包，创市场年度新高，较之前一周增加102%，较前四周均值增加70%。另外，在2026年2月举办的第102届美国农业部(USDA)农业展望论坛上，对2026/27年度棉花产量的核心预测如下，2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%；全球消费量2615万吨，同比增加1.2%；新年度全球期末库存1550万吨，同比减少5.2%，库存消费比下降了约4%，整体来看，产量的减少，需求的增加，供应紧平衡的预期为棉花价格上涨提供了支撑。 （二）宏观层面存利好，国内整体基本面坚挺（二）宏观层面存利好，国内整体基本面坚挺 2026年2月20日，美国最高法院以6比3的结果推翻特朗普“IEEPA关税”。目前名义上对全球各国关税率下降，美国对亚洲各国加权平均关税率从20%降至17%，中国面临的美国加权关税从32%降至24%。2026年2月24日，特朗普转而依据《1974年贸易法》第122条，对全球加征15%临时关税（150天）（约至7月下旬），延期需国会批准。122关税对关键矿产、自然资源，农产品、药品、电子产品、汽车、航空航天等产品豁免，对符合USMCA协定的产品豁免，并且122关税不与232关税重叠。即使特朗普政府实施122关税措施，对我国的关税也将明显下降，纺织品出口存回暖预期。 另外，国内方面，截至1月商业库存仅仅同比增加1万吨，在25/26年度产量明显增加的情况下，与去年同期增幅相比有限，另外，新疆2026年植棉面积调减预期强化供应收缩，其次目标价格补贴新周期预期给予托底，棉价整体有坚实支撑，需求端有韧性，新疆纺织厂持续扩产，棉花刚性需求提升，且春节假期后，市场对于金三银四旺季存有一定预期，下游企业开始陆续复工，节前整体接单相对充足，对年后市场抱有较强信心。 展望后市：展望后市： 综合来看，美国植棉意向下调、出口销售数据回暖，叠加USDA农业展望论坛给出2026/27年度全球减产、消费回升、库存去化的紧平衡预期，为美棉价格提供支撑。国内方面，新疆植棉面积调减预期、新周期目标价格补贴托底，叠加节后下游复工、“金三银四”旺季预期与纺企扩产带来刚性需求，国内棉市基本面整体坚挺。展望后市，全球棉花供需转向紧平衡、需求韧性延续构成核心利多，短期棉价偏强运行格局明确，后期需重点跟踪新季种植面积及下游复工及订单情况。 风险提示：种植面积调减不及预期，消费不及预期 关联品种关联品种棉花所属公司：广发期货