行情导读
今日郑棉期货大涨，主力合约2605大幅增仓超9万手，涨超3%，在经历前期盘整后再度突破15000关口。
全球棉花供需边际改善
- 美棉价格走强：春节假期，美棉主力合约底部大幅反弹，受美棉种植面积下调及出口销售报告提振。
- 美国国家棉花委员会(NCC)第45届年度早季种植意向调查显示，美国棉花种植者计划今年春季种植900万英亩，较2025年下降3.2%（陆地棉种植意向为880万英亩，下降3.4%）。
- USDA上周五出口销售报告显示，2月12日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增46.63万包，创市场年度新高，较之前一周增加102%，较前四周均值增加70%。
- USDA农业展望论坛预测：
- 2026/27年度全球棉花总产2526万吨，同比减少3.2%。
- 全球消费量2615万吨，同比增加1.2%。
- 新年度全球期末库存1550万吨，同比减少5.2%，库存消费比下降约4%。
- 供需平衡预期：产量减少、需求增加，供应紧平衡预期为棉花价格上涨提供支撑。
宏观层面存利好，国内整体基本面坚挺
- 美国关税政策变化：
- 美国最高法院推翻特朗普“IEEPA关税”，名义上对全球各国关税率下降，美国对亚洲各国加权平均关税率从20%降至17%，中国面临的美国加权关税从32%降至24%。
- 特朗普转而依据《1974年贸易法》第122条，对全球加征15%临时关税（150天）（约至7月下旬），但122关税对关键矿产、自然资源、农产品、药品、电子产品、汽车、航空航天等产品豁免，对符合USMCA协定的产品豁免，且不与232关税重叠。
- 即使特朗普政府实施122关税措施，对我国的关税也将明显下降，纺织品出口存回暖预期。
- 国内基本面：
- 截至1月商业库存同比仅增加1万吨，与去年同期增幅相比有限。
- 新疆2026年植棉面积调减预期强化供应收缩。
- 目标价格补贴新周期预期给予托底。
- 需求端有韧性，新疆纺织厂持续扩产，棉花刚性需求提升。
- 春节假期后，市场对于金三银四旺季存有一定预期，下游企业开始陆续复工，节前整体接单相对充足，对年后市场抱有较强信心。
展望后市
- 核心利多：全球棉花供需转向紧平衡、需求韧性延续。
- 短期运行格局：短期棉价偏强运行。
- 后期需重点跟踪：新季种植面积及下游复工及订单情况。
风险提示
