港股周报：国内大模型春节密集发布，恒生科技板块估值性价比凸显

核心观点与关键数据

• 市场表现：本周恒生指数、恒生科技指数及恒生中国企业指数均出现下跌，其中恒生科技指数跌幅最大。港股通成交净卖出，南向资金主要加仓腾讯控股、阿里巴巴等科技龙头。
• AI板块表现：受国内大模型春节密集发布催化，AI板块逆势走强，存储、算力赛道活跃，智谱与MiniMax市值双双突破3000亿港元。
• AI产业趋势：AI产业正从技术研发加速迈向规模化商业落地，硬件层公司受益于“确定性溢价”。

投资建议

1. 平台型互联网公司：关注腾讯控股、阿里巴巴等，凭借数据、场景与平台优势，加速推进AI商业化落地。
2. AI生态企业：关注快手、MINIMAX、智谱、哔哩哔哩、汇量科技等，具备模型或应用能力。
3. 智能驾驶/自动驾驶：关注百度、小鹏汽车、地平线、禾赛科技、小马智行、文远知行等。

关键数据

• 港股主要指数：恒生指数PE为11.48X，PB为1.20X；恒生AH溢价指数为125.26。
• 南向资金：上周净买入246亿元，年初至今净流入1183亿元。
• AI模型：阿里巴巴开源Qwen3.5-Plus，每百万token价格低至0.8元；千问AI春节期间用户体验超1.3亿。

研究结论

中国AI价值重估行情持续，AI硬件基础设施高景气，平台型互联网公司加速AI商业化落地，智能驾驶/自动驾驶是当前AI最大的落地应用方向，建议关注相关领域投资机会。