【银河期货】粕类日报（2026-2-24）

2026-02-24 陈界正银河期货心大的小鑫

行情回顾：美豆盘面下行，受宏观及产业因素影响，产区天气良好，南美市场报价稳定。国内豆粕、菜粕盘面同样下行，豆菜粕价差扩大。豆粕月间价差震荡，菜粕月间价差下行。
基本面：国际大豆供需偏宽松，美豆出口改善，巴西大豆产量上调，南美供应增加。国内豆粕供应逐步恢复，库存下降，需求一般。菜粕需求表现一般，库存低位运行。
逻辑分析：美豆利多反应充分，盘面下行。国际大豆受天气影响，国内豆粕基本面缺乏利多，供应端不确定性影响有限。菜粕受豆粕下行及自身基本面影响下行，豆菜粕价差扩大。
交易策略：单边偏空思路为主，套利MRM价差扩大，期权卖出宽跨式策略为主。
关键数据：截止2月13日，油厂大豆压榨量168.79万吨，开机率46.43%，大豆库存477.39万吨，豆粕库存99.21万吨。菜籽库存3.8万吨，菜粕库存0.6万吨。
研究结论：国际大豆市场供需偏宽松，价格压力存在。国内豆粕、菜粕供应逐步恢复，需求一般，价格偏震荡。豆菜粕价差扩大，豆粕近月月间价差稳定，菜粕近月月间价差下行。