棉花：预计维持偏强走势 20260223

行情数据

• ICE棉花期货在春节假期内先跌后涨，受美国棉花协会NCC预估2026年美国棉花种植面积减少3.2%至900万英亩影响，但市场反应有限。
• 近月合约受仓单增加和棉农未点价合约影响，2月17日ICE棉花05合约一度跌破63.5美分/磅。
• 2月20日ICE棉花受技术突破和美棉周度数据强劲影响上涨超过2%，从弱势下跌转为低位震荡。

基本面

• 国际棉花情况
  • 美棉周度出口数据强劲：2025/26美陆地棉周度签约10.6万吨，创本年度新高；2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量199万吨，占年度预测总出口量的76.2%。
  • 其他主产国和消费国：
    • 印度：二季度纺织服装出口有望改善，1月出口同比下降3.75%。
    • 巴西：2025/26年度棉花产量预估降至380万吨，1月原棉出口量下降30%。
    • 孟加拉：与美新贸易协议生效，1月棉花进口量环比增长11%。
    • 越南：1月服装出口稳定，纱线出口强劲，1月进口棉花量同比增加17.8%。
  • 东南亚主要纺织产业链开机率：印度69.5%，越南60%，巴基斯坦69.5%。
• 国内棉花情况
  • 棉花价格和基差稳定，春节前现货交投冷清，低基差现货逐步减少。
  • 仓单情况：截至2月13日，一号棉注册仓单12073张，折50.7066万吨。
  • 纺织企业春节后情况：内地纺企停工，新疆纺企部分预售订单良好，现金流状况偏弱。

基础数据图表

• 多张图表展示ICE棉花期货价格、仓单数据、国内外棉花产量、消费量、进出口数据等。

操作建议

• ICE棉花或从弱势下跌转为震荡行情，关注近月合约仓单压力和美棉新作情况。
• 国内棉花期货和现货价格预计维持偏强走势，关注春节后棉花需求和商业库存变化。
• 高基差对郑棉期货构成支撑，内外棉价差短期内限制郑棉上涨空间，ICE棉花低位回升预计将推动郑棉首日高开。