白糖研报总结
基本面
- 全球糖市：Covrig Analytics 和 Green Pool 预测 2026/27 年度全球糖过剩预计缩减至 140 万吨（低于 25/26 年度的 470 万吨）。
- 国内数据：25/26 年度制糖全国累计产糖 689 万吨，累计销糖 290 万吨，销糖率 42.09%；12 月中国进口食糖 58 万吨（同比增加 19 万吨），进口糖浆及预混粉等 6.97 万吨（同比减少 12.08 万吨）。
基差与库存
- 基差：柳州现货 5360 元，基差 149（05 合约），升水期货，中性。
- 库存：截至 10 月底 25/26 榨季工业库存 79.14 万吨，偏空。
盘面与持仓
- 盘面：20 日均线走平，K线在 20 日均线附近，中性。
- 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。
预期与利空/利好
- 预期：春节长假无重大基本面消息，外盘微幅上涨，国内预计延续节前走势，主力 05 短期在 5200-5300 区间震荡整理。
- 利多：26/27 年度巴西糖产量可能下降；糖浆关税增加；美国可乐改变配方使用蔗糖。
- 利空：全球产量增加，新年度全球供应过剩；外糖价格跌至 14.5 美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
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