轮胎厂逐步复工复产

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水价格上涨，云南胶水价格下跌，RU基差和NR基差均上涨。
• 现货：云南产全乳胶和青岛保税区泰混价格稳定，泰国20号标胶和印尼20号标胶价格稳定，BR9000出厂价格稳定。
• 供应：天然橡胶青岛港口入库率上升，高顺顺丁开工率上升。
• 生产利润：泰国STR20#和RSS3生产毛利稳定，顺丁橡胶和碳四抽提法丁二烯生产毛利稳定。
• 需求：全钢胎和半钢胎开工率下降，山东省全钢胎和半钢胎库存天数下降。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存和天然橡胶社会库存上升，上海期货交易所RU库存上升，NR期货库存下降，上游丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶生产企业库存上升。

市场分析

• 天然橡胶：海外供应进入淡季，或将继续抬升海外原料价格，成本端支撑较强。国内轮胎厂将逐步复工，但终端内销仍处于淡季，预计开工率水平将在3月初恢复至正常。国内到港量或呈现阶段性回升，国内累库格局将延续，短期对国内天然橡胶价格上方有压制。
• 丁二烯橡胶：上游检修装置少，华北部分民营装置提负荷，顺丁橡胶供应端仍呈现充裕格局。国内轮胎厂将逐步复工，开工率将重新回升，需求环比改善。供应端的压制或使得顺丁橡胶供需仍偏弱。上游丁二烯原料价格持稳，成本端支撑仍存。

策略

• RU及NR：谨慎偏多。国内轮胎厂将重新复工，开工率回升预期，海外供应步入淡季，后期供需呈现改善局面叠加成本支撑，胶价或偏强运行。
• BR：中性。假期期间原油价格上涨，但自身受供应重新回升影响，丁二烯价格持稳，顺丁橡胶成本端支撑仍存。顺丁橡胶因自身供应充裕，短期供需呈现偏弱格局。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。