华泰必选春节一站式调研大众品行业跟踪要点260222调味

调味品

• 春节动销：2026年1-2月餐饮板块销售额同比增长约20%，表现近年最好；农贸批发渠道销售额下滑。海天、李锦记同比增长15%以上，厨邦无增长。
• 驱动因素：增长由量（人流）驱动，中型/大型餐饮团拜、宴席、年夜饭等场景需求显著增加，核心商区餐饮区人流密集，人均消费100元以上（家庭/商务）及30-60元餐饮生意较好。
• 费用投放：各品牌春节费用同比未明显增投。海天搭赠+出货总费用5%-6%，2025年费用同比增长30%以上，2026年强调费效比提升；厨邦费用比例8%-12%，但经销商未投放到市场；李锦记2B费用提升至6%-7%，2C费用12%-15%；千禾费用无明显变化，聚焦C端和定制业务。

零食量贩

• 春节表现：零食量贩/省钱超市日销约12000-16500元，同比增长15%，客单价平均28-30元（同比+15%），平均客流约403人。客单价提升得益于礼盒、整箱装产品增加，抖音推广和补贴推动销售，省钱超市客单价较高（约50元）。
• 全年进度：截至2026年2月22日，新开店1500-17000家。
• 门店运营：2025年闭店率约3%，主要因市场过度饱和导致亏损，而非盲目扩张（选址严谨）。2026年补贴政策更严谨，仅对竞争导致的亏损提供补贴。
• 省钱超市：试点门店日均销售额提升约30%，2026年优先在符合面积要求的门店开设。毛利率与量贩店相差不大，但客单价和日均销售额更高，初期投资约100万元，回本周期约24-28个月（量贩店约18个月）。

乳制品

• 春节动销：春节期间乳制品消费受零食礼包分流影响，伊利同比下滑5%，蒙牛同比下滑8%。
• 产品表现：低温产品春节期间同比基本持平，大包装产品贡献约3%-5%量增；低温产品在大型KA卖场表现较好，伊利和蒙牛依托精耕细作表现相对较优。
• 消费趋势：两极分化趋势明显，部分消费者愿意选择价格较高的质优商品，部分商品（如特仑苏）采取低价模式。小品牌对伊利和蒙牛威胁不大。
• 渠道库存：经销商处渠道库存约30天，处于合理水位。
• 费用投放：费用从2025年13%投放比例开始增加，2026年预计维持在13%左右，同比基本持平。