华泰必选春节一站式调研大众品行业跟踪要点260222调味

调味品:#春节动销：26年1-2月餐饮板块生意近年最好，销售额同比增长约20% ，农贸批发渠道销售额下滑；海天、李锦记同比增长15%+，厨邦无增长；春节备货量按平均用量的1.5倍准备（往年为1.2倍），备货周期从10天延长至近半个月；正月初四即被客户要求开工补货（为近年来首次）。 #驱动因素：增长由量（人流）驱动，1-2月 【华泰必选】春节一站式调研-大众品行业跟踪要点260222 调味品:#春节动销：26年1-2月餐饮板块生意近年最好，销售额同比增长约20% ，农贸批发渠道销售额下滑；海天、李锦记同比增长15%+，厨邦无增长；春节备货量按平均用量的1.5倍准备（往年为1.2倍），备货周期从10天延长至近半个月；正月初四即被客户要求开工补货（为近年来首次）。 #驱动因素：增长由量（人流）驱动，1-2月中型/大型餐饮的团拜、宴席、年夜饭等场景需求显著增加，核心商区、步行街餐饮区人流密集，人均100元以上（家庭/商务消费）及人均30-60元的餐饮生意较好。 #费用投放：各品牌在春节期间同比未明显增投，海天搭赠+出货总费用5%-6%，25年费用同比增长30%+，26年强调费效比提升；厨邦以票折为主、费用比例8%-12%，但经销商普遍将其作为价差利润、未投放到市场；李锦记2B费用由25年的5%继续提升至6%-7%，2C费用12%-15%；千禾费用无明显变化，聚焦C端和定制业务。 零食量贩：#春节表现：零食量贩/省钱超市日销约12000/16500元，同比增长15%，客单价平均在28-30元（同比+15% ），平均客流约403人，客单价提升得益于增加礼盒类、整箱装产品，通过抖音推广和补贴推动销售，以及省钱超市客单价较高（平均约50元）。 #全年进度：截至2.22日，26年新开店1500+家至17000家。 #门店运营：25年闭店率约3%，主要因市场过度饱和（被插店）导致亏损，而非盲目扩张（选址严谨）。 26年补贴政策更严谨，仅对竞争导致的亏损提供补贴，因经营不善或门店标准化不达标导致的亏损不补贴（25年为只要亏损即补贴）。 #省钱超市：试点门店日均销售额提升约30%，2026年优先在符合面积要求的门店开设省钱超市。 毛利率与量贩店相差不大（民生品类、自有品牌占比更高），但客单价和日均销售额更高，初期投资约100万元（含货、租金押一付一），回本周期约24-28个月（量贩店约18个月）。 乳制品：#春节动销：春节期间乳制品消费部分受到零食礼包分流的影响，伊利同比下滑5%，蒙牛同比下滑8% 。 拆分常温&低温来看，低温产品春节期间同比基本持平，今年大包装产品多于往年，贡献约3%-5%的量增；低温产品在大型KA卖场表现较好，伊利和蒙牛依托此前的精耕细作，表现相对较优。 #消费趋势：两极分化趋势仍较为明显，部分消费者不是以便宜为购买目的，愿意选择价格相对较高的质优商品，部分商品（如特仑苏）采取低价模式，吸引另一部分消费者；目前的价格体系下，小品牌对于伊利和蒙牛构成不了太多的威胁。 #渠道库存：经销商处的渠道库存约30天，处于合理水位。 #费用投放：费用从25年开始增加至13%的投放比例，26年预计还会保持在13%左右的费用标准，同比基本持平。