食饮春节有哪些超预期之白酒篇高端百元价位春节略超预期20260222

结论：2026年春节茅五动销批价/百元价位带动销均超预期，茅台/五粮液/迎驾略超预期，汾酒多区域反馈正增，重点关注。

1. 超预期1：茅台及五粮液春节动销批价表现

   • 茅台：
     • 动销正增，预期相对充分：飞天动销10%+已充分认知，节中批价1700元上下，动销延续节前；系列酒表现优秀（1935/王子酒等）。
     • 建议：全年重点推荐，节后淡季批价仍有望维持1550-1600元+，看好潜在高端消费上行带来PE上行。
   • 五粮液：
     • 动销正增，预期尚未充分：此前预期八代五粮液动销或弱（高端消费弱/飞天动销强势），批价或回落；实际节前倒数2-3周多区域反馈动销负，但节前1周河南/湖南等反馈转正，华东存差异，川渝强势区域动销双位数增长，节中反馈延续，预计春节八代动销正增，1618/低度/五粮春等均反馈积极。
     • 发货：25年减量30%基础上，26年春节发货预计增30%+（1618/低度60%+）。
     • 批价：春节批价/成交价780元+/800元+，略超预期。
     • 建议：看好五粮液短期股价表现，市场担忧平台部分库存对未来报表弹性影响。

2. 超预期2：百元价位高基数下增长明显，特别100-300元

   • 百元价位带增长情况：五粮液（正增）/迎驾（正增）/汾酒（多区域反馈正增）>今世缘/古井等。
   • 单品看（动销正增）：飞天/普五/1935/1618/国窖低度等&300元以下核心单品（包括洞6/9，柔雅淡雅，茅系，五粮春，舍之道，T68，玻汾等）。