总体情况:春节白酒动销略好于预期,整体下滑约10%(考虑价格因素下滑15-20%),其中高端及大众价位带表现较优。
具体来看:
- 高端价位带(茅五):茅台动销超预期,飞天线下渠道动销增长20%,i茅台投放增长超30%,个人消费群体对散茅需求爆发,预计1-2月任务完成度达45%,库存几乎为零;五粮液批价坚挺超预期,动销同比增长约20%,市场担忧的飞天降价影响不明显,普五批价稳定在780元。
- 大众价位带(今世缘):江苏地区反馈春节期间动销高个位数增长,主要来自淡雅(+16%)、V3(+10%),国缘三代、四代、对开(高个位数下滑)、四开(个位数下滑)、V6、V16均下滑,主因流通端大众消费需求强劲,渠道转向流通。
投资观点:
- 春节在高基数下动销保持韧性,需求底部逐步明朗,供给端厂家主动收缩,价盘底基本显现。
- 一季度报表端将明确全年低点,可关注利空出尽行情;高端消费已有复苏之势,白酒不会缺席。
- 首推贵州茅台,其次关注五粮液、山西汾酒、今世缘、泸州老窖。