信用债久期整体拉长
全品种期限概览
截至2月13日，信用债久期整体拉长。具体数据如下：
- 城投债：加权平均成交期限为2.31年。
- 产业债：加权平均成交期限为2.71年。
- 商业银行债：
- 二级资本债：加权平均成交期限为4.04年。
- 银行永续债：加权平均成交期限为3.58年。
- 一般商金债：加权平均成交期限为1.77年，处于较低历史水平（16%的历史分位）。
- 其余金融债：
- 证券公司债：久期为1.79年，历史分位数为71.3%。
- 证券次级债：久期为2.73年，历史分位数为83.5%。
- 保险公司债：久期为3.63年，历史分位数为81.4%。
- 租赁公司债：久期为1.58年，历史分位数处于较高水平（95.2%）。
票息久期拥挤度指数较为稳定，目前处于2021年3月以来58.2%的水平。
品种显微镜
城投债
- 加权平均成交期限徘徊在2.42年附近。
- 地区差异：
- 广东地级市城投债久期拉长至4.02年。
- 陕西省级城投债成交久期缩短至0.91年附近。
- 历史分位数：
- 江苏地级市、江苏区县级、广东地级市城投债久期历史分位数已逾90%。
- 山西省级城投债久期逼近2021年以来最高。
产业债
- 加权平均成交期限较上周有所缩短，总体处于2.27年附近。
- 行业差异：
- 医药生物行业成交久期拉长至3.62年。
- 基础化工行业成交久期缩短至1.45年。
- 历史分位数：
- 房地产行业成交久期处于较低历史分位。
- 建筑材料、医药生物行业位于较高历史分位。
商业银行债
- 一般商金债：久期缩短至1.77年，处于16%的历史分位，低于去年同期水平。
- 二级资本债：久期拉长至4.04年，处于81.9%的历史分位，高于去年同期水平。
- 银行永续债：久期拉长至3.58年，处于58.8%的历史分位数，高于去年同期水平。
其余金融债
- 加权平均成交期限来看，保险公司债＞证券次级债＞证券公司债＞租赁公司债。
- 历史分位数较上周均有小幅拉长：
- 保险公司债：81.4%。
- 证券次级债：83.5%。
- 证券公司债：71.3%。
- 租赁公司债：95.2%。
风险提示
- 模型适用性风险：模型根据历史数据构建，在不同市场环境中的有效性存在差异。
- 模型估算误差：品种久期计算依据经纪商成交数据统计，存在统计值与真实值出现偏差的风险。
