春运航空行业报告总结
春运概况
- 春运前20天全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，同比增长5.6%，创历史新高。
- 民航客运量均值237.6万人次，同比增长5.4%；铁路客运量均值1288.5万人次，同比增长4.9%。
民航量价表现
- 国内民航日均旅客量218万，同比增长5.7%；日均航班量14767班，同比增长3.8%；日均客座率85.1%，同比增长1.1%。
- 国内市场平均全票价1003元，同比增长3.3%；平均裸票价933元，同比增长3.5%。
- 跨境民航日均旅客量42万，同比增长8.0%；跨境航班量2396班，同比增长2.8%；跨境客座率81.1%，同比增长2.0%。
- 跨境市场平均全票价1683元，同比-1.5%。
春运特征
- 2026年马年春运呈现“二次出行+返程集中”两大特征。
- 春运第1-15天（除夕当天）民航旅客量同比增长4.4%，国内含油票价同比增长1.4%。
- 初一至初五民航旅客量同比增长分别为10.6%、9.2%、7.9%、8.2%、7.4%；国内含油票价同比增长分别为8.5%、10.4%、9.7%、10.4%、8.8%。
供给端变化
- 2026年1月6家上市航司合计净退出5架飞机，除春秋外均运力投放同比下降。
- 1月ASK同比：春秋(4.5%) >国航(-0.9%) >南航(-1.1%) >东航(-3.5%) >海航(-6.6%)>吉祥(-7.8%)。
- 除南航外，客座率同比均有提升：春秋(92.0%) >东航(85.0%) >吉祥(84.0%) >海航(83.3%) >南航(83.3%) >国航(82.2%)。
投资逻辑
- 继续推荐航空行业，看好供给约束强化下客座率升至历史高位带来的高价格弹性。
- 预计飞机引进将呈现中期低增速。
- 航空业需求结构性转好，25年9月后旅客出差出行意愿指数重回扩张区间。
- 入境签证持续便利，跨境需求强于国内，拉动周转。
- 高客座率下票价弹性或一触即发，25年9月中旬以来票价整体同比转正。
重点推荐
- 中国国航、南方航空、中国东航。
- 华夏航空（支线市场龙头，迎来可持续经营拐点）。
- 春秋航空（低成本航空龙头，发挥“流量-成本-价格”优势）。
- 吉祥航空（宽体机高效运营助力弹性释放）。
风险提示
