越南批准SpaceX星链服务，卫星互联网竞争加码

事件与背景

越南政府于2026年2月14日批准SpaceX公司推出星链（Starlink）卫星互联网服务，标志着星链全球化布局加速。此前，星链于2025年4月获得越南试点运营许可，不到一年获批完整服务。星链2025年年报显示，活跃用户超900万，新增超460万；年内服务超2100万航空乘客与2000万游轮乘客。欧洲通信卫星公司低轨卫星业务2025年下半年营收同比增长59.7%。国内方面，垣信卫星与马来西亚、泰国达成合作，千帆星座卫星数量增至108颗，并与空中客车签约，出海与通信能力持续提升。

行业发展与竞争格局

全球卫星互联网产业进入商业化攻坚期，规模化市场开拓、多元化生态联盟打造及全链条成本管控能力成为核心竞争力。星链凭借全产业链闭环控制（火箭发射、卫星制造到网络运营）、先发优势（卫星数量与频谱资源）构筑显著护城河，巩固市场主导地位。中国长征十号试验成功，验证了火箭可复用等关键技术，为降低发射成本、加速低轨卫星星座规模化部署奠定基础，未来将在“一带一路”区域具备更强竞争力，直面星链挑战。

投资建议

聚焦四大主线：（1）火箭及上游产业链（可重复使用火箭发动机、轻量化材料等）；（2）卫星制造与核心部件（相控阵TR组件、激光通信载荷等）；（3）海外先进产业链（参与SpaceX供应链的供应商）；（4）卫星通信应用与服务。

风险提示

发射进度不及预期、竞争加剧、技术迭代与可靠性风险、政策与监管环境变化风险。