2026年1月金融数据呈现“社融开年放量,债强贷弱”格局。社融存量增速小幅回落至8.2%,但新增社融达7.22万亿元,同比多增1662亿元,创下历史同期新高。政府债券净融资同比多增2831亿元,占比达13.5%,是主要支撑;企业债券净融资同比多增579亿元,直接融资占比提升。信贷方面,新增人民币贷款4.71万亿元,同比少增4200亿元,总量季节性高开但有效需求修复仍需观察。企业端贷款同比少增,呈现“短端偏强、长端少增”格局;居民端贷款边际改善,但按揭信贷修复偏慢。存款与货币供应同步回升,M2增速升至9.0%,M1回升至4.9%,M2-M1剪刀差收窄至4.1个百分点,显示企业活期资金派生边际改善。整体来看,年初金融总量高开更多来自政府债前置与企业端投放,信用需求修复呈现结构性特征,资金在体系内“换形态”而非需求端全面转强。