公司点评：车联网连接数再创新高，全球业务布局未来可期
车联网连接数再创新高，全球业务布局未来可期 事件：近日，公司与微信官方公众号发布2025年大事记，披露2025年公司车联网连接数再创新高。 增持（维持） 公司车联网连接数再创新高，全球业务布局逐步完善。2025年，公司车联网连接数实现阶梯式增长，核心业务规模再创新高。2025年7月，海外连接数突破100万；2025年12月，国内连接数突破1600万。同时，2025年1月，公司获得上汽、雷诺海外定点，共拓全球市场。2025年间全球业务布局加速落地，先后斩获多个头部车企海外定点，并推出全标准eSIM产品，合作伙伴与业务生态持续拓展完善。 战略布局无人驾驶，不断拓展合作伙伴版图。2025年，公司敏锐洞察无人驾驶领域的全新机遇，精准布局成立Robo X团队，聚焦Robotaxi、Robovan等无人驾驶场景客户服务。凭借前瞻战略与核心实力，公司旗下的优咔科技已先后与国内头部无人驾驶厂商（如百度阿波罗、曹操出行等）达成深度合作，成功为公司开辟全新增长曲线，开启智能出行领域新征程。 积极推动行业共建，获得产业普遍认可。2025年，公司积极亮相全球行业盛会，分享前瞻技术洞察，深度推动行业生态共建；同时在技术创新与行业贡献等领域屡获殊荣。一份份荣誉，既是对公司过去一年深耕细作的肯定，更彰显了公司旗下的优咔科技在助力智能网联汽车行业高质量发展中的坚实贡献。 作者 分析师孙行臻执业证书编号：S0680526010001邮箱：sunxingzhen1@gszq.com 维持“增持”评级。综合考虑公司在车联网领域的业务增长潜力，我们预计2025-2027年营业收入分别为7.76/10.35/13.14亿元，归母净利润分别为0.61/1.05/1.34亿元，参考可比公司估值，维持增持”评级。 分析师陈泽青执业证书编号：S0680523100001邮箱：chenzeqing3655@gszq.com 风险提示：智能驾驶技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。 相关研究 1、《万马科技（300698.SZ）：归母净利润增速亮眼，合作英伟达受益于自动驾驶大趋势》2024-04-03 2、《万马科技（300698.SZ）：从车联网扩展到自动驾驶服务商》2023-10-24 财务报表和主要财务比率 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称 本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归 国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为 国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com
