贵金属日报：特朗普预计4月初访华 贵金属再现调整

市场分析 地缘方面，美国总统特朗普预计4月初访问中国，习近平主席将同其会见，消息人士还称中美贸易“休战”预计会延长。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请。股市方面，由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。风险规避情绪下黄金和白银也遭受重挫，现货黄金一度跌超4%，现货白银一度跌超11%，尾盘跌幅稍微收窄。 期货行情与成交量： 2026-02-12，沪金主力合约开于1133.80元/克，收于1126.12元/克，较前一交易日收盘变动-0.38%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1123.94元/克，收于1100.96元/克，较昨日午后收盘下跌2.23%。2026-02-12，沪银主力合约开于21718.00元/千克，收于20626.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.52%。当日成交量为509006手，持仓量为198505手。昨日夜盘沪银主力合约开于20400元/千克，收于19188元/千克，较昨日午后收盘下跌6.97%。 美债收益率与利差监控： 2026-02-12，美国10年期国债利率收于4.096%，较前一交易日-7.42BP，10年期与2年期利差为0.65%，较前一交易日+1.81BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-02-12，Au2604合约上，多头较前一日变化-4046手，空头则是变化-2712手。沪金合约上个交易日总成交量为324449手，较前一交易日变化14.97%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动-9695手，空头变动-8203手。白银合约上个交易日总成交量1109141手，较前一交易日变化2.31%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,081.32吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,236吨，较前一交易日增加20吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-02-12，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-3.89元/克，白银国内溢价为-138.31元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为54.60，较前一交易日变动1.16%，外盘金银比价为58.89，较上一交易日变化-4.01%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-02-12）上金所黄金成交量为24712千克，较前一交易日变化-14.71%。白银成交量为220352千克，较前一交易日变化-5.23%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前由于美股动荡，市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主；但看多逻辑为发生变化，整体维持谨慎偏多观点；Au2604合约震荡区间或在1050元/克-1200元/克。 目前由于美股动荡，市场风险情绪有所滋生，白银与黄金一同呈现价格回落的情况，本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在18500元/千克-21500元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com