燃料油日报：风险仍未消退，注意假期外盘波动

市场分析：

• 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.09%，报2888元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.45%，报3349元/吨。
• 近期能源板块波动受伊朗局势影响较大，春假期间局势和消息面变化可能导致国际油价大幅波动，节后盘面需注意风险。
• 高硫燃料油市场结构偏强运行，下游船燃需求良好，国内炼厂对委油的原料替代促进进口需求。但市场暂无短缺预期，俄罗斯1月发货量回升将增加亚洲2月份到港量。在地缘局势可控前提下，高硫燃料油基本面不具备持续走强动力，高运费环境下估值过高会抑制下游需求。若伊朗局势恶化，高硫燃料油作为伊朗主要出口产品，风险敞口突出。
• 低硫燃料油基本面矛盾不明显，阿祖尔炼厂复产后1月份发货量偏高，但整体压力有限，短期主要跟随原油端波动。

策略：

• 高硫燃料油：中性，关注伊朗局势发展，规避地缘风险，节前轻仓运行。
• 低硫燃料油：中性，关注伊朗局势发展，规避地缘风险，节前轻仓运行。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略均无。

风险：

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表：

• 提供了新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及中国燃料油FU和低硫燃料油LU期货主力合约价格、月差、成交持仓量等图表。

资料来源：

• 同花顺，钢联，华泰期货研究院。

本期分析研究员：

• 潘翔，康远宁。

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