首次覆盖报告：工业AI赋能，扎根自主可控新生态

工业AI赋能，扎根自主可控新生态——东土科技（300353.SZ）首次覆盖报告 2026年02月10日 核心观点 构 建 全 栈 自 研 工 业 互 联 网 技 术 体 系， 持 续引 领 新 型 工 业 化 自 主 可 控 进 程 。公 司 通 过 长 期 的 研 发 积 淀 ， 构 建 涵 盖 “ 芯 片—标 准—操 作 系 统—控 制—网 络 ”的 工 业 互 联 网 全 栈 自 主 可 控 技 术 闭 环 ，在 底 层 核 心 技 术 领 域 形 成 了 极 强 的 行 业卡 位 优 势 。凭 借全 自 研内 核Intewell工 业 级 操 作 系 统 、自 主 研 发 的MaVIEW智 能 控 制 软 件 以 及 主 导 制 定 的AUTBUS国 际 标 准 ， 公 司 成 功 实 现 了 从 传 统 工业 通 信 硬 件 商 向 底 层“ 根 技 术 ”平 台 商 的 战 略 跨 越 。该 体 系 有 效 解 决 高 端 工 业软 硬 件 的“ 卡 脖 子 ”问 题 ，为 半 导 体 装 备 、电 力 能 源 等 国 家 战 略 性 基 础 设 施 提供 了 高 确 定 性 、高 实 时 性 的 数 字 基 座 。公 司 建 立 了 从 感 知 层 到 平 台 层 的 完 整 生态 系 统 ，目 前 已 建 立 全 球300多 家 软 硬 件 伙 伴 ， 其 中 有100多 个 重 点 装 备 应用 ， 覆 盖 具 身 机 器 人 、 能 源 电 力 、 航 天 航 空 等 国 家 安 全 和 国 计 民 生 重 点 领 域。整 体 来 说 ，公 司 通 过 自 研 底 层 工 业 互 联 网 技 术 ，建 立 较 强 的 技 术 壁 垒并 积 极参与 国 际 标 准 的 制 定 ，有 望 持 续推 动 技 术 创 新 和 产 品 升 级 。 东土科技（股票代码：300353） 推荐首次评级 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 赵中兴：010-80927629：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524090002 扎根工业网络与控制系统基本盘，构建技术创新新生态，推动新型工业化升级。公 司 聚 焦 工 业 网 络 和 智 能 控 制 核 心 技 术 ， 推 动 工 业 领 域 软 件 定 义 控 制 技 术 和工 业 网 络 全IP化 ， 实 现 工 业 化 和 信 息 化 技 术 的 融 合 。工 业 网 络 通 信 业 务相 当于 工 业 自 动 化 控 制 系 统 的 神 经 系 统 ， 实 现 管 理 层 、 控 制 层 和 现 场 设 备 层 之 间各 种 信 息 和 指 令 的 传 输 ， 在 国 内 工 业 通 信 厂 商 中 居 于 领 先 地 位。工 业 操 作 系统 业 务进 入 规 模 化 收 获 期 ，包 括 鸿 道 （Intewell） 工 业 操 作 系 统 、MaVIEW智 能 控 制 工 具 软 件 、 慧 联 工 业 云 大 数 据AI赋 能 平 台，已 与 国 际 芯 片 巨 头 如恩 智 浦 、 英 特 尔 、 高 通 等 建 立 战 略 合 作 关 系 ， 并 覆 盖 国 内 主 流 芯 片 生 态，产品从 根 源 保 证 了 控 制 系 统 的 安 全 可 靠 。智 能 控 制 器 业 务成 为 新 利 润 增 长点，通 过 “ 软 件 定 义 控 制 ” 模 式 在 半 导 体 机 台 、 智 慧 交 通 等 高 价 值 场 景 实 现 批 量应 用，智 能 控 制 器 的技 术 升 级 赋 能各 种工 业 场 景。公 司 持 续构 建 技 术 创 新 生态 ， 推 动 新 型 工 业 化不 断 推 进 升 级 。 聚 焦 工 业AI应 用、国 产 替 代等，打 造 高 维度竞 争 力，业 绩 有 望 边 际 改 善。在 工 业AI领 域 ，公 司 基 于“ 软 件 定 义 控 制 ”理 念 ，通 过Intewell OS与MaVIEW软 件 实 现 了 计 算 、控 制 与 通 信 的 深 度 融 合 ，为 具 身 智 能 及 人 形 机 器 人 提 供 了 统一 的 神 经 网 络 开 发 平 台 与 实 时 架 构 支 撑 ，打 破 了 机 器 人 底 层 通 信 长 期 被 外 国 标准 垄 断 的 局 面 。在 卫 星 通 信领 域 ， 公 司 率 先 实 现 了 从 底 层 协 议 到 核 心 架 构100%自 研 的TSN芯 片 矩 阵（ 如5660、6610系 列 ），解 决 商 业 火 箭 与 大 规 模卫 星 星 座 在 高 速 飞 行 中 对 确 定 性 通 信 的 严 苛 要 求 ，有 效 替 代 了 传 统 的 低 速 星 间协 议 ，确 立 了 其 在 商 业 航 天 通 信 网 络 领 域 的 神 经 中 枢 地 位 。伴 随 公 司 新 业 务 及技 术 不 断 突 破 ， 公 司 未 来 业 绩 有 望超 预 期。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 投 资 建 议 ：受 益 于AI工 业 化 浪 潮 及 关 键 领 域 国 产 替 代 的 加 速 推 进 ，公 司 高 价值 量 业 务 占 比 持 续 提 升 ，盈 利 结 构 迎 来 显 著 改 善 。我 们 认 为 公 司 具 备 中 长 期 成长 性，给 予 公 司2025年-2027年 归 母 净 利 润 预 测 值 为0.88亿 元 、1.53亿 元 、2.14亿 元 ， 对 应EPS为0.14元 、0.25元 、0.35元，对 应PE为163.15倍 、94.01倍、67.08倍，首 次 覆 盖，给 予“推 荐”评 级。 1.【银河通信】公司点评_通信行业_东土科技：国产替代自主可控，高研发投入成长性显现 风 险 提 示 ：国 内 外 政 策 和 技 术 摩 擦 不 确 定 性 的 风 险；技 术 升 级 迭 代 的 风 险；竞争 加 剧导 致毛 利 率 下 降 的 风 险。 目录Catalog 一、工业互联网与国产化解决方案双驱动.....................................................................................................4 （一）发展历程：从底层芯片到顶层云平台自主可控布局...............................................................................4（二）盈利能力：研发投入提升技术水平，业绩有望边际改善.........................................................................6 二、扎根工业网络与控制系统，构建自主可控新生态......................................................................................8 （一）工业操作系统及相关软件服务全栈自研...............................................................................................8（二）智能控制器及解决方案统领工业“智能大脑”..................................................................................10（三）工业网络通信搭建控制神经系统......................................................................................................12 三、深耕底层技术自研，AI工业应用多点开花...........................................................................................14 （一）智能控制器构建安全屏障，推动技术创新赋能....................................................................................14（二）工业智能产品构建下一代卫星高速互联网络.......................................................................................21 （一）盈利预测.....................................................................................................................................22（二）盈利预测估值模型与投资建议.........................................................................................................23 一、工业互联网与国产化解决方案双驱动 （一）发展历程：从底层芯片到顶层云平台自主可控布局 北 京 东 土 科 技 股 份 有 限 公 司 成 立 于2000年 ，早 期 深 耕 工 业 通 信 设 备 研 发 ，于2010年 成 为 国 内工 业 以 太 网 交 换 机 市 场 第 三 大 厂 商 。2012年 登 陆 创 业 板 后 ，公 司 通 过 对 电 力 、军 用 通 信 等 垂 直 领 域的 产 业 链 整 合 ，实 现 了 由 单 一 通 信 链 路 硬 件 交 付 向 以“ 软 件 定 义 控 制 ”为 核 心 的 全 栈 技 术 架 构 转 型 。2017年 ，公 司 通 过 收 购 科 银 京 成100%股 权 正 式 进 军 嵌 入 式 操 作 系 统 领 域 ，完 成 了 从 硬 件 向 底 层 软件 赛 道 的 关 键延 伸 。2022年 ，公 司 正 式 构 建 起 涵 盖“ 网 络 、控 制 、计 算 、操 作 系 统 、云 技 术 ”的 工业 互 联 网 全 栈 “ 根 技 术 ” 体 系 。 截 至2024年 ， 随 着Intewell 3.0版 本 的 迭 代 升 级 ， 公 司 已 实 现 从底 层 芯 片 到 顶 层 云 平 台 的 自 主 可 控 布 局 ， 确 立 了 其 在 工 业 互 联 网 领 域 的 领 军 地 位 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 截 至2025年10月20日 ， 公 司 前 十 大 股 东 合 计 持 股25.61%， 第 一 大 股 东 李 平 持 股14.27%，为 公 司 控 股 股 东 和 实 际 控 制 人 ， 股 权 结 构 相 对 分 散 。 其 余 前 十 大 股 东 包 括 杭 州 合 赢 贰 号 企 业 管 理 合伙 企 业(有 限 合 伙)、 中 信 建 投 证 券 股 份 有 限 公 司 等 实 力 雄 厚 的 资 金 集 团 。 东 土 科 技 拥 有 纳 入 合 并 范围 的 子 公 司36家 ， 其 中 全 资 子 公 司10家 ， 规 模 效 应 显 著 ， 发 展 动 力 强 劲 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 公 司 以 技 术 专 家 为 基 石 ， 形 成 了