广发汽车中国汽研调研更新125年智能化检测收入继续亮眼

1）25年智能化检测收入继续亮眼。 25年技术服务业务收入10%+增长，其中智能化6个亿同比+50%（若把电磁兼容等也考虑进去，有9个亿），国际化2个亿，传统等基本维持稳定。 2）强标：L2强标预计26Q2正式稿，26H2开始进入业务放量期（提前半年过工信部目录）。 的强标领航辅助的检测约百万元，较原新车型强检约 【广发汽车】中国汽研调研更新 1）25年智能化检测收入继续亮眼。 25年技术服务业务收入10%+增长，其中智能化6个亿同比+50%（若把电磁兼容等也考虑进去，有9个亿），国际化2个亿，传统等基本维持稳定。 2）强标：L2强标预计26Q2正式稿，26H2开始进入业务放量期（提前半年过工信部目录）。 L2的强标领航辅助的检测约百万元，较原新车型强检约200万元，扩容50%，后续L3/4带来扩容幅度更大。 当下仍有争议的点，若按照乐观预期，弹性更大。 a，”套娃车型”，因质量，高低等变化带来实际效果有区别，是否都需要强检；软件每次OTA（以前月度频率OTA，现在季度频率OTA），都需要备案检测，只检测软件变化的部分，还是涉及到的功能都需要重新检测。 3）L2强标带来数倍非强标的检测费用增加。 年非强标检测收入增速明显高于强标检测，来自于公司更加市场化，也来自于行业自主品牌崛起带相关的非强制检测增加。 太阳4）“大额即将转固的固定资产”，乐观者看到了未来3-5年的收入利润拔估值，悲观者担心短期业绩可能都压力，想择时捞，总体都是中长期看好。 并表口径投资华东基地20+亿，南方试验场20亿左右；不并表口径吉利实验室22亿。 以上合计新增“固定资产”是固定资产原值的1倍。 5）携手车企，合资成立相关实验室或公司，绑定客户且带来更多业务协同。 包括长安西部试验场，广汽南方试验场，吉利实验室，BYD实验室等。 6）国际化超预期。 25年实现2亿收入，十五五预计超10亿收入（保守是公司一贯风格），智能化电动化是中国汽车工业崛起的手段，国际引领是终极目标。 7）首次公开提十五五规划目标，不低于十四五规划增速。 当前处于历史估值低位，乐观者已看到公司未来3-5年收入利润增长来源，悲观者还在择时上车，整体都在排队上车中，当下重点推荐。