酒店行业推荐观点更新20260212看好长逻辑兑现建议逢低布局华住前期涨

华住近期股价调整属正常现象，市场焦点从质疑RevPAR能否转正转向验证修复弹性。全年维度仍看好“慢变量”兑现带来的上涨空间，核心逻辑包括：

1. 宏观与政策红利：“十五五”期间内需对经济拉动权重提升，供给侧政策支持将推动精神消费与服务业消费增速跑赢大盘。

2. 供需格局优化：酒店行业供给增速放缓，需求维持高景气，供需结构改善将持续驱动RevPAR修复。直营业务经营杠杆效应强，加盟业务成本刚性，RevPAR修复1%带动利润改善1.5%-3%。

3. 估值与周期错配：PPI自2025年8月起连续5个月环比回升，同比降幅收窄，12月PMI企稳荣枯线附近。历史经验显示PPI向CPI传导需3-6个月，但酒店估值通常先于基本面回升。

4. 估值性价比：当前亚朵对应17倍PE，华住20倍PE，首旅19倍PE，锦江22倍PE，PEG仅为0.7-1倍（历史周期上行期PEG达1.5-2倍）。相比航空（受油价汇率扰动）和OTA（反垄断不确定性），酒店行业业绩兑现能力更强，是配置出行链的优质标的。

建议逢低布局酒店行业，看好长逻辑逐步兑现带来的上涨空间。