SKP商城跟踪老铺黄金动销靓丽看好高基数上再创佳绩商场整体

商场整体&品类表现从体系内多家商场整体来看，25年逐季度营业额均保持相对稳健增速；# 分品类看（体系内某家头部商场样本），1）男装女装在25年呈现较明显的回暖趋势，上半年负增长，Q4已恢复至低个位数增长；2）运动户外全年基本保持较快增长，势头强劲；3）美妆逐季度基本还是同比下滑，但降幅在收窄，Q4仅低个位下滑；4）奢侈品（不含珠宝）整体恢复明显，上半年双位数下滑 SKP商城跟踪、老铺黄金动销靓丽，看好高基数上再创佳绩 商场整体&品类表现从体系内多家商场整体来看，25年逐季度营业额均保持相对稳健增速；# 分品类看（体系内某家头部商场样本），1）男装女装在25年呈现较明显的回暖趋势，上半年负增长，Q4已恢复至低个位数增长；2）运动户外全年基本保持较快增长，势头强劲；3）美妆逐季度基本还是同比下滑，但降幅在收窄，Q4仅低个位下滑；4）奢侈品（不含珠宝）整体恢复明显，上半年双位数下滑，Q4已恢复至接近持平；5）黄金品类全年保持较快增速，显著快于高奢珠宝。 动销分析我们预计SKP体系1月以来销售同比增速在40%以上，2 月活动开始后日均销售增速明显提速；接来下如果公司官宣提价，2月底之前有望再次激发终端销售，则1-2月高基数阶段有望取得50%以上增长，支撑上修全年同店增速预期。 （短期高频数据有波动属正常现象，或有误差，望谨慎参考） 投资观点现在的老铺或是元旦前后的菜百，菜百受益于金价上行叠加税改，业绩持续上修，本轮菜百行情从排队中来；而 老铺新品叠加+调价预期，全国各个商圈均出现排队长龙，业绩上修可能性极大。