市场要闻与重要数据
- 现货方面：2026年2月11日，LME铅现货升水为-50.95美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化50元/吨至16575元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化50元/吨至16625元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至9875元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9975元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨。
- 期货方面：2026年2月11日，沪铅主力合约开于16660元/吨，收于16740元/吨，较前一交易日变化75元/吨，全天交易日成交29976手，较前一交易日变化-28124手，全天交易日持仓38060手，较前一交易日变化-4235手，日内价格震荡，最高点达到16770元/吨，最低点达到16635元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16775元/吨，收于16750元/吨，较昨日午后收盘上涨0.09%。
- 市场动态：据SMM讯，江浙沪地区市场春节氛围浓郁，持货商多已暂停报价，仅少数可出电解铅厂提货源，但当前车辆稀少，除去极个别超近距离勉强输送，绝大部分铅锭需节后提货。同时大部分下游企业已进入放假状态，最后一批铅蓄电池企业亦将于本周六放假，下游询价极少，现货市场交投两淡。
- 库存方面：2026年2月11日，SMM铅锭库存总量为5.0万吨，较上周同期变化0.95万吨。截止2月11日，LME铅库存为232950吨，较上一交易日变化200吨。
策略
春节前铅市供需双降，物流停运叠加企业放假，交易清淡；库存转移至社会仓库，预计节后累库明显，铅价偏弱震荡。可在价格回到16900元/吨上方进行卖出套保操作，但临近春节仓位不宜过重。
风险
消费不及预期流动性踩踏
图表
- 图1：SHFE铅升贴水
- 图2：LME铅升贴水
- 图3：上海铅锭现货升贴水
- 图4：LME升贴水季节性图
- 图5：国产&进口矿TC
- 图6：再生铅综合成本
- 图7：原生铅冶炼开工率
- 图8：再生铅冶炼开工率
- 图9：国内库存与沪铅主力
- 图10：LME铅季节性库存
- 图11：上期所铅库存
- 图12：铅锭社会库存
- 图13：铅精废价差
- 图14：废电池价格
- 图15：铅蓄电池开工率
- 图16：铅进口盈亏
资料来源
SMM，华泰期货研究院
