2025年，美国宏观经济环境持续挑战餐饮行业，经营和交易环境均面临压力。美联储年内三次降息（总计75个基点），但最后一次降息预示着进一步降息的难度加大，有限的货币宽松与疲软的劳动力市场、上升的失业率共同抑制了消费者可支配收入的增长，导致消费模式转变。
并购市场：2025年美国餐饮行业并购活动年初表现强劲，但随后因关税波动而显著放缓。第一季度交易活跃，但3月至5月间不确定性导致约30%的公司暂停或重新评估交易。尽管交易总额同比增长，但交易量并未反弹。全球来看，2025年上半年并购交易量比2024年同期下降约10%，但交易总额上升15%，其中餐饮行业交易数量同比下降约30%。市场呈现两极分化，收购方更倾向于具有强劲增长和利润率的资产。
行业基本面：整体行业基本面依然疲软，多数运营商报告业务条件恶化，近三分之二餐厅客流量下降。快餐和快速服务品牌因消费者谨慎支出而难以提升销售额，而注重性价比的休闲餐饮通过促销和价格优势实现温和增长。
关键主题：
- 同店销售额增长：休闲餐饮、快餐和快速服务类别的同店销售额增长改善，反映消费者对性价比和便利性的偏好，高端餐饮则出现反弹迹象。
- 餐饮和杂货通胀正常化：餐饮通胀与杂货通胀差距自2024年1月以来收窄近300个基点，主要因杂货成本上升。
- 销售增长：尽管客流量下降和成本压力持续，餐饮行业销售增长仍保持正值。食品价格稳定在历史高位，菜单价格自2020年以来上涨约42%，几乎是整体通胀的两倍。
- 价值导向：餐厅通过促销活动吸引疲惫的消费者，价值导向的客流量占商业餐饮流量的约30%，为五十年来的最高水平。
- 消费者行为变化：餐厅采用人工智能、个性化、沉浸式用餐体验和品牌合作等方式增强消费者参与度，88%的消费者更信任在线评论，88%的消费者偏好无接触结账。
技术趋势：餐厅整合语音自助点餐机、送餐系统和移动应用程序，利用自然语言处理和人工智能工具提升效率，预计到2033年，餐饮技术市场将以16.5%的复合年增长率增长。
并购交易格局：战略收购方仍是主要买家类型，有限服务餐厅的并购活动超过全服务餐厅。具有强劲收入和利润率的资产仍能获得溢价。Black Rock Coffee完成首例餐厅IPO，投资者对规模化的消费增长概念兴趣重现。
私募信贷：私募信贷预计将超过私募股权，预计到2029年净内部收益率约为12%和强劲的回报倍数。私募信贷在杠杆贷款发行中的占比持续上升，表明从再融资转向交易驱动融资。
短期展望：预计2026年并购活动将加强，取决于资本成本的缓解。投资者对具有明确增长算法、强劲单位经济、持续同店销售额增长和 proven 领导团队的品牌的兴趣重新燃起。
