1-8批国采续标结果出炉，具有规模效应的存量龙头相对受益

2026年02月11日 证券研究报告/行业定期报告 医药生物 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn 报告摘要 2026年2月10日，国家组织药品集中采购1—8批接续采购拟中选结果正式公布，预计本次续采或将利好存量龙头、原料药制剂一体化、多品种布局企业。本次接续采购涵盖前八批集采的316个常用药品，涉及抗感染、抗肿瘤、降糖、降压、降脂等26个治疗领域。全国共有5.1万家医药机构参与报量，1091家国内外企业的4623个产品参与投标，最终1020家企业的4163个产品拟中选，结果预计2026年3月底落地执行，采购周期至2028年底。本次接续采购是国家集采化学药品首次全国统一接续，由江苏、河南、广东三省医保局联合牵头、全国各省全覆盖，实现采购规则统一规范。企业线上一次性投标，中选后即可全国销售，显著降低投标成本。呈现四大特点：1）企业参与度高，中选产品供给充足。具备资质企业踊跃参与，整体中选率达93%，单个品种平均14家中选，供应主体多元，临床选择丰富。2）贴合临床需求，患者用药保持稳定。实行按厂牌报量，医药机构填报厂牌需求匹配率约88%；原中选产品续选率达98%，大幅减少用药替换。3）投标门槛提升，质量管控更趋严格。在坚持要求投标药品为参比制剂或通过质量和疗效一致性评价的基础上，进一步要求相关企业具有同类型药品生产经验、生产线2年内无违反药品生产质量管理规范记录等，防范因缺乏生产经验而产生的质量风险，提高中选药品的质量稳定性和可靠性。4）中选预期更加明确，鲜明体现“反内卷”导向。本次接续采用询价方式，主要基于以往中选价格形成最高有效申报价和询价基准，企业能够精确测算成本收益，理性报价，中选和带量预期明确，实现了稳定中选价格和行业预期的效果。 相关报告 1、《JPM2026隐含大药机遇详细梳理 ； 积 极 布 局 医 药 底 部 资 产 》2026-02-09 2、《战略重视原料药板块，价格修复+新业务增量；积极把握医药底部机会》2026-02-023、《基金持仓重回底部，建议持续加配医药底部资产》2026-01-25 本次续采体现了集采政策从“降价扩面”向“稳价保质、优化生态”的转变。1）利好原中选龙头，格局加速集中。续选率98%、按厂牌报量锁定高份额，存量市场稳固。报价≤基准即可稳拿≥80%带量，竞争焦点从“拼最低价”转向质量、产能、成本、合规、品牌的综合竞争，行业从无序走向理性。新增“同类型生产经验、生产线2年无GMP违规”要求，质量门槛提升，原中选龙头凭借存量优势、合规能力与规模效应进一步巩固地位，中小弱厂加速出清。代表龙头企业中，华海药业拟中选52种，降压、抗癫痫、抗血栓等大品种续选率高。科伦药业78种，注射剂领域优势显著。石药集团72种，心脑血管、抗感染、代谢类疾病药优势明显，多个品种报量占比领先。2）利好原料药、制剂一体化企业，集采价格透明，自供原料可显著压低成本，更容易满足“≤询价基准”要求，保障利润与带量份额。采购周期至2028年底，中选企业锁定3年全国市场，利于产能规划与成本优化保障长期供应与质量稳定。代表企业：科伦药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、国邦医药等。3）利好对于质量合规、产能稳定的中型企业，可凭借稳定质量与合理报价中选，切入全国市场。代表：京新药业、司太立、苑东生物等 风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、环保与安全生产风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。