传媒行业跟踪点评：大厂抢占流量入口，C端路径验证开启

——行业跟踪点评 2026年02月11日 核心观点 ⚫事 件2026年2月10日 ，豆 包宣 布 将 在2月16日 除 夕 当 晚，通 过央 视春晚 为 全 国 观 众 送 出 超 过10万 份接 入 豆 包 大 模 型 的科 技礼 品， 以 及 最 高8888元 新 春 现 金 红 包。 传媒行业 推荐维持评级 ⚫春 节 红 包 活 动 开 启 ，四 大 厂 商 下 场除 豆 包 外 ，前 期 多 家 大 厂 亦 已 开 启 红 包活 动 抢 占C端用 户：元 宝App分10亿 现 金 红 包 活 动 已 于2月1日 开 启， 单个 红 包 金 额 最 高1万 元 ；千 问App“ 春 节30亿 大 免 单 ” 活 动于2月6日 开启 ， 用 户 可 无 门 槛 领 取25元 免 单 卡 ， 千 问App已宣 布 独 家 冠 名 东 方 卫 视 、浙 江 卫 视 、江 苏 卫 视 、河 南 卫 视 四 大 马 年 春 节 晚 会 ，以AI形 式 深 度 参 演 春 晚节 目； 百 度 文 心 助 手马 年 春 节 红 包 活 动将 送 出5亿 元 现 金 红 包 ， 单 个 红 包 最高1万 元 。 分析师 岳铮：010-8092-7630：yuezheng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525080003 ⚫大 厂 抢 占 流 量 入 口，培 育 用 户 习 惯我 们 认 为 ，本 次“AI红 包 大 战 ”的 本 质是 各 大 厂 商 对C端 流 量 入 口 的 抢 占 ， 同 时 也 是 对 用 户 习 惯 的 一 次 规 模 化 的 培养：一 方 面 ， 现 金 红 包 有 效 提 高 了 各 个AI助 手App的 用 户 数 据 ， 在 短 期 内获 得 了 大 量 的 新 用 户 ，如 元 宝App2月1日 活 动 开 启 后 连 续5天 排 名AppStore免 费 榜 榜 首 ，2月6日 千 问App免 单 卡 活 动 开 启 后 亦 连 续 登 顶 免 费 榜 ； 另 一方 面 ，通 过 红 包 的 物 质 形 式 、以 央 视 和 各 大 卫 视 的 春 晚 为载 体 ，推 动AI助 手成 为 用 户 潜 意 识 中 高 频 触 达 的 默 认 入 口 ， 培 育 了 用 户 习 惯 。 ⚫产 业 生 态 集 成 化 ，开 启C端 路 径 验 证在 本 次“AI红 包 大 战 ”中 ，各 大 厂 商均 将 旗 下 的AI助 手/Chatbot作 为 核 心 载 体。AI助 手 的 发 展 呈 现 了 功 能 集 成化 的 特 征 ，不 再 仅 仅 作 为 查 询 信 息 和 生 成 内 容 的 工 具 ，而 是 逐 渐 与 各 厂 商 的 原有 平 台 联 通，构 筑 起 新 的 融 合 生 态。以 千 问App为 例 ，用 户 通 过 千 问App领取 红 包 后 ，调 用 闪 购 等 阿 里 旗 下 的 平 台 进 行 消 费 ，实 现 了AI生 态 与大 厂原 有的 互 联 网 生 态 的 初 步 融 合 。我 们 认 为 ，后 续 若大 模 型与 原 有 的电 商 、支 付 、本地 生 活等 业 态 进 一 步 联 通 ， 实 现AI+全 场 景 的 产 业 生 态 后 ，大 模 型 应 用 在C端的 商 业路 径有 望 得 到 进 一 步 验 证。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议当 前AI产 业 催 化 不 断 ，AI应 用 商 业 化 具 备 广 阔 发 展 空 间，本 次AI红 包 大 战 或 将 成 为 大 模 型 和AI助 手 从 技 术 端研发走 向C端 应 用 的 里 程 碑式 事 件。建 议 关 注：大 模 型 厂 商腾 讯 控 股、阿 里 巴 巴-W。 1.【银河传媒互联网】行业跟踪点评_生成式搜索兴起，AI应用催化密集 此 外 ， 用 户 习 惯 的 培 育 亦 有 利 于AI垂 类 应 用 的 发 展 ， 建 议 关 注AI赋 能 不 断深 化 的AI应 用 及 产 业 链 相 关 相 关 子 板 块 ：1）国 内AI视 频 工 具 产 品 力 领 先的快 手-W；2）AI应 用 及 产 业 链 相 关 ：值 得 买（AI+电 商 ）、蓝 色 光 标（AI+营 销 ） 、昆 仑 万 维（AI应 用 ）、恺 英 网 络（AI+游 戏 ）等 。 ⚫风 险 提 示 ：AI技 术 发 展 进 度 不 及 预 期 风 险、内 容 监 管的风 险、行 业 竞 争 的 风险、 新 用 户 留 存 率 低 于 预 期 的 风 险。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 岳 铮 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 约 翰 霍 普 金 斯 大 学 硕 士 ，2020年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 ， 从 事 传 媒 互 联 网 行 业 研 究 工 作 。 祁 天 睿 ， 传 媒 互 联 网 行 业 分 析 师 ， 毕 业 于 清 华 大 学 （ 本 科 ） 、 复 旦 大 学 （ 硕 士 ） ，2023年 加 入 银 河 证 券 研 究 院 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ， 并 非 作 为 买 卖 、 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ，对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ，银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 。链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ， 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书 面 授权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发 的 本公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 联系 中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区：公司网址：www.chinastock.com.cn 苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn林程021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn