宏观经济专题：AI产业链产品出口或将延续强势

供需情况

• 建筑开工：开工率季节性回升，水泥发运率和磨机运转率处于历史高位，但基建水泥直供量同比降幅大，房建水泥用量接近2025年同期，资金到位率同比低于去年同期。
• 工业生产：整体开工率处历史中高位，化工链PX开工率维持高位，PTA开工率处中低位；汽车钢胎开工率强，焦化开工率降至历史低位。
• 需求：建筑需求仍弱，螺纹钢、线材等表观需求处历史低位；乘用车销量负增长，但家电销售有所回暖。

商品价格

• 国际大宗商品：原油价格震荡上行，铜、铝、黄金价格震荡回落，黄金中长期仍有上行空间。
• 国内工业品：南华工业品指数震荡偏强，螺纹钢、煤炭价格下行，化工产品价格涨多跌少，沥青、玻璃价格上涨。
• 食品：农产品价格回升，猪肉价格延续上涨。

地产成交

• 新建房：成交面积环比增长，但同比降幅仍大，一线城市降幅更显著。
• 二手房：成交量同比转负，价格持平，北京、上海、深圳成交同比下降。

出口

• 模型预测：开年前39日出口同比-3.9%，但上海集装箱船数量同比指向-1%左右。
• 区域表现：韩国、越南、中国台湾1月出口韧性强，AI产业链产品出口增速高增。
• 结论：受美国科技巨头资本支出超预期影响，AI产业链产品出口或将延续强势。

流动性

• 资金利率：R007和DR007震荡运行，DR007中枢略高于1月均值。
• 央行操作：逆回购以净回笼为主，净回笼5082亿元。

风险提示

• 大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。