越秀证券每日晨报

今日要闻 市场回顾 港股：港股连升两日，但未能企稳27300点水平。恒生指数早段最多升370点，触及27397点，创逾1星期新高，收报27183点，升155点，升幅约0.6%，主板成交额减至2340亿元。主要分类指数个别发展，地产及公用事业指数偏软，金融及科技指数上升。科指升0.6%，收报5451点。ATMXJ个别发展，阿里巴巴及京东集团升近2%，腾讯及美团跌近2%或以上。渣打午后急挫逾6%，收市仍跌约2%，杜智高接受外部工作机会，即时卸任渣打执行董事及财务总监。汽车、医药、资源股造好，信达生物及石药升近5%或以上，是表现最好两只蓝筹股。三桶油升近2%至近3%。泡泡玛特再升约5%，连升7个交易日。两只新股挂牌，乐欣户外比招股价升1倍收市，爱芯元智收市无起跌。 A股：内地股市个别发展，升跌幅度有限。影视院线、人型机器人概念及创新药等股份向好;贵金属、白酒及商业航天相关股份下跌。上证综合指数收市报4128点，升5点。深证成份指数报14210点，升2点。创业板指数报3320点，跌12点，跌幅0.37%。 美股：美股3大指数收市个别发展，道琼斯指数连续3个交易日创新高。道指初段最多曾升近380点，升至50512点创即市新高，收市报50188点，升52点，升幅0.1%，创收市新高。纳斯达克指数报23102点，跌136点，跌幅约0.6%。标准普尔500指数报6941点，跌23点，跌幅0.3%。大型科技股多数向下，Alphabet跌近2%，Meta、Nvidia和亚马逊跌近1%，Tesla则升近2%。美国去年12月零售销售按月零增长，差过市场预期，零售商沃尔玛和Costco跌近2%至近3%。可口可乐今年收入预测差过预期，股价跌逾1%。 欧洲：欧洲主要股市收市个别发展。德国DAX指数报24987点，跌27点，跌幅0.1%。法国CAC指数报8327点，升4点，升幅近0.1%，连升3个交易日。英国富时100指数报10353点，跌32点，跌幅0.3%。 主要商品表 来源：彭博、越秀证券研究部 中物联：去年全国社会物流总额按年增5.1%达逾368万亿人币 中国物流与采购联合会公布数据显示，2025年全国社会物流总额368.2万亿元人民币，按可比价格计算，按年增长5.1%。全年各季度物流需求增速保持稳定增长。从长期趋势显示，十四五时期社会物流总额年均增长5.7%，增速均高于同期GDP，物流对实体经济的拉动作用强劲。 中物联指，去年内地物流需求规模稳步扩张及结构不断优化，物流效率持续提升，社会物流总费用与GDP比率降至历史最低水平，物流对经济发展的支撑效能不断增强。 香港2026年1月份中小企业务收益的现时动向指数下跌至43.4 港府统计处于2月10日发表2026年1月份中小型企业（中小企）业务状况按月统计调查的结果。中小企业务收益的现时动向指数从2025年12月在收缩区域的44.9下跌至2026年1月的43.4，而未来一个月（即2026年2月）的业务收益展望动向指数为46.4。按行业分析，不少统计调查涵盖的行业的业务收益现时动向指数在2026年1月较上月下跌，特别是零售业（从42.1下跌至38.4）及批发业（从44.3下跌至40.7）。 进出口贸易业新订单的现时动向指数从2025年12月的47.7下跌至2026年1月的46.0，而未来一个月（即2026年2月）的新订单展望动向指数为47.1。 港府发言人表示，1月中小企业务收益的现时和展望动向指数在过去数月大致录得改善后稍为回落。同月中小企就业人数的现时动向指数亦较之前一个月轻微回落。 展望未来，香港经济持续扩张应为本地营商气氛带来支持。然而，国际环境依然复杂，港府会继续密切监察事态的演变。 汇控（00005.HK）2月25日召开董事会审议末期业绩及第四次股息 汇控（00005.HK）宣布将于2月25日召开董事会议，审议截至2025年12月31日止年度末期业绩公告及会否派发2025年普通股第四次股息。 待董事会议通过及确认后，股息将于4月30日派发予3月13日已登记于英国主要股东名册、香港海外股东分册或百慕达海外股东分册之股份持有人及纽约的美国预托股份持有人。 法国去年第四季ILO失业率升至7.9% 法国去年第四季ILO失业率由第三季的7.7%升至7.9%，失业人数增加5.6万人，达到250万人 上季，15至64岁人士就业率维持在69.4%。15至24岁人士失业率显着上升2.4个百分点至21.5%，而25至49岁人士失业率则下降0.2个百分点至6.9%。 英国1月BRC可比零售销售按年升2.3%创五个月高兼胜预期 英国零售业联盟（BRC）公布，1月零售销售总额按年增长2.7%，较2015年1月的2.6%有所增长。以可比基础计，英国1月零售销售额按年增长加快至2.3%，胜市场预期升1.2%，创五个月高，前值升1%。这反映出消费者在节日期间抑制支出后，于1月大幅回归市场。 期内英国非食品类销售额按年升1.7%，高于过去12个月平均1.1%的增幅;食品类销售额则增长3.8%，大致与过去12个月平均值持平。 针对此数据，BRC行政总裁Helen Dickinson表示，去年12月数据黯淡后，随着零售销售加速，今年1月迎来更明朗的表现。她指出，许多消费者推迟圣诞节消费，并等待1月的折扣优惠。实体门店录得超过六个月以来最强劲的增长。 美零售销售低于预测美债孳息率下跌 美国12月零售销售季持平，低于预测的0.4%的增幅。美国国债孳息率周二下跌。两年期债券孳息率跌2.5点子至3.458厘。十年期债券孳息率跌5.1点子至4.147厘。三十年期债券孳息率跌6.2点子至4.787厘。 美国1月NFIB小型企业信心指数降至99.3低预期 美国国家独立企业联合会（NFIB）发布，小型企业信心指数在今年1月下降至99.3，低于2025年12月的99.5，亦低于市场预期的99.9。 NFIB首席经济学家Bill Dunkelberg表示，虽然GDP在上升，但小企业仍在等待明显的经济增长。不过，越来越多的企业报告业务状况改善，并预期销售额会增长。 港股市场表现（上个交易日） 主要板块表现及沽空情况（上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 主要股指走势图（截至上个交易日） 来源：彭博、越秀证券研究部 来源：彭博、越秀证券研究部 港股IPO信息（截至上个交易日） 拟上市新股 一周主要经济资料 评级标准 公司评级定义 以报告发布当日之后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅为基准。 买入：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达15%以上增持：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于5%和15%之间持有：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅介于-10%和5%之间卖出：预期公司股价的涨跌幅相对同期的恒生指数的涨跌幅达-10%以上 行业投资评级 以报告发布当日之后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期恒生指数的涨跌幅为基准。 正面：预期行业指数表现将优于恒生指数10%或以上中性：预期行业指数表现相对恒生指数之变动幅度介于-10%和10%之间负面：预期行业指数表现将逊于恒生指数-10%或以上 免责声明 本报告仅作一般综合数据之用，旨在越秀证券有限公司(“越秀证券”)及其控股公司越秀证券控股有限公司（“越证控股”）及/或越证控股的附属公司之客户作一般阅览及数据参考，并未考虑接获本报告之任何人士之特定投资目标、投资产品偏好、风险承受能力、财务状况及特别需求。投资者若基于此报告做出投资前，必须咨询独立专业顾问的意见。任何因使用或参考本报告提及内容或信息做出投资决策的人士，需自行承担风险。越秀证券毋须承担因使用本报告所载数据而可能直接或间接引致之任何责任或损失。 本报告所载信息及数据基于已公开的资料，仅作参考用途，越秀证券力求但不保证相关信息及数据的可靠性、准确性和完整性。本报告中所提及之信息或所表达之观点，在任何司法管辖权下的地方均不可被作为或被视作证券出售邀约或证券买卖之邀请，也不构成对有关证券或相关金融工具的建议、询价及推荐等。 本报告仅反映相关研究人员的观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券及/或越证控股及/或越证控股的附属公司的立场。报告所载观点、推荐或建议，仅反映研究人员于发出本报告当日之判断，也可在无提前通知的情况下随时更改。越秀证券无责任提供任何更新之提示。 越秀证券可发出其他与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告。越秀证券的销售人员、交易员及其他专业人士可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中观点不一致或截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。越秀证券的自营交易部和投资业务部可能会作出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 本报告由越秀证券制作，版权仅为越秀证券所有。任何机构或个人未经越秀证券事先书面同意的情况下，均不得(i)以任何方式制作、拷贝、复制、翻版、转发等任何形式的复印件或复制品，及/或(ii)直接或间接再次分发或转交予其他非授权人士，越秀证券将保留一切相关权力。 利益披露事项 分析员声明 就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明： （1）发表于本报告之观点准确地反映有关于分析员个人对所提及的证券及其发行人之观点； （2）分析员的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。 分析员本人及其有联系者（按照香港证监会《证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》的相关定义）确认以下声明： （1）没有在发表本研究报告前30日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（2）没有在发表本研究报告后3个营业日内交易或买卖本报告中提及的任何证券；（3）没有在所分析或评论的有关公司内担任高级人员；（4）并没有持有有关证券的任何权益。 一般披露事项 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家； 越秀证券及越证控股及/或越证控股的附属公司与报告中提到公司在最近的12个月内没有任何投资银行业务关系； 越秀证券及其编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。