广发计算机刘雪峰团队锐明技术更新深度主业高增持续兑现服务器电源代工等

基石业务：出海进展顺利，业绩持续高增。 公司基石主业为商用车综合视频监控，立足本土利基市场，经过数十年发展，已成为具备强产品迭代能力的全球性产业龙头，在国内相对饱和、海外渗透率低位的背景下，公司积极推进业务出海，业绩持续高增，根据公司业绩预告，2025年归母净利润同比增长27.6%-37.9%。 【广发计算机刘雪峰团队|锐明技术更新深度：主业高增持续兑现，服务器电源代工等新成长曲线逐步成型】 基石业务：出海进展顺利，业绩持续高增。 公司基石主业为商用车综合视频监控，立足本土利基市场，经过数十年发展，已成为具备强产品迭代能力的全球性产业龙头，在国内相对饱和、海外渗透率低位的背景下，公司积极推进业务出海，业绩持续高增，根据公司业绩预告，2025年归母净利润同比增长27.6%-37.9%。 此外，欧标新规有望驱动公司打开前装市场，目前欧标客车领域进展迅速，货车领域空间更大。 新增成长曲线1：服务器电源代工业务成型，空间广阔。 近期，公司正式落地服务器电源代工业务，目前海外算力景气度高，对于新一代算力中心配套产品，客户更加看重供应商全球布局的支撑，需要有效的海外产能承接，这一产业阶段性机遇给予公司发展相关业务的契机。 从产业来看，智算服务器电源领域技术迭代迅速，2025-2027年全球HVDC市场规模有望达27.9/74.8/144.4亿元，2030年有望超过500亿元。 新增成长曲线2：立足传统主业，端侧AI应用及Robobus有望催生老树发新枝。 锐明技术发力端侧AI应用模式，已推出驾驶安全认知大模型SafeGPT，有望形成SAAS收费商业模式。 此外，目前中东等海外地区无人驾驶政策落地快，公司具备推进Robobus商业化落地的技术积累、客户优势和政策优势，后续值得期待。