晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年02月10日 【财经要闻】 1、2月9日上午，习近平总书记来到位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设国际科技创新中心情况，察看代表性科技创新成果展示，并同科研人员和科技企业负责人代表亲切交流。 2、交通运输部：来自综合运输春运工作专班数据显示，2026年2月8日（春运第7天，农历腊月二十一，星期日），全社会跨区域人员流动量22771.3万人次，环比增长2.3%，比2025年同期（星期一）增长2.3%。3、2月7日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，严格对虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关活动的监管。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：Wind资讯、央视新闻、中国证券报 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：电池电子行业领涨A股先抑后扬市场分析：金融消费行业领涨A股小幅震荡月度策略：温和修复中的震荡蓄势——月度策略市场分析：光伏煤炭行业领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产 行业月报：化工品价格开始回暖，关注反内卷与煤化工板块行业分析报告：DeepSeek近期成果分析及V4影响力预测行业月报：基本金属价格普涨，2025年全国累计发电装机容量同增16%行业月报：全年新增装机超300GW，关注太空光伏商业化进展行业月报：AI流量入口竞争白热，春节档电影供给丰富行业月报：光模块上游关键物料供应持续紧张，AWS规模部署空芯光纤行业月报：券商板块2025年12月回顾及2026年1月前瞻行业分析报告：传媒2025Q4基金持仓分析：重仓股配置力度环比下降， 个股配置分化行业月报：持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、2月9日上午，习近平总书记来到位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设国际科技创新中心情况，察看代表性科技创新成果展示，并同科研人员和科技企业负责人代表亲切交流。 2、交通运输部：来自综合运输春运工作专班数据显示，2026年2月8日（春运第7天，农历腊月二十一，星期日），全社会跨区域人员流动量22771.3万人次，环比增长2.3%，比2025年同期（星期一）增长2.3%。 3、2月7日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，严格对虚拟货币、现实世界资产（RWA）代币化相关活动的监管。 资料来源：Wind资讯、央视新闻、中国证券报 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2026-02-09 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4118点附近遭遇阻力，午后股指维持强势震荡，盘中半导体、通信设备、光伏设备以及互联网服务等行业表现较好；采掘、燃气、中药以及酿酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.71倍、51.84倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额22704亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。经过上周的显著震荡之后，市场资金呈现明显的“高低切换”特征，从前期涨幅较大的科技与资源板块，流向部分低位价值与内需复苏板块。政策催化加速、资金面改善以及前期调整已释放部分风险等因素共同支撑节后行情的乐观预期。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、光伏设备、半导体以及互联网服务等行业的投资机会。 市场分析：电池电子行业领涨A股先抑后扬2026-02-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4029点附近获得支撑，随后股指企稳回升，盘中电池、电子元件、消费电子以及通用设备等行业表现较好；酿酒、商业百货、航天航空以及旅游酒店等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.75倍、51.98倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21636亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电池、电子元件、消费电子以及通用设备等行业的投资机会。 市场分析：金融消费行业领涨A股小幅震荡2026-02-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中沪指在4048点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中银行、证券、食品饮料以及旅游酒店等行业表现较好；贵金属、通信设备、光伏设备以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当 前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.84倍、52.79倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额21945亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注食品饮料、银行、证券以及医疗器械等行业的投资机会。 月度策略：温和修复中的震荡蓄势——月度策略2026-02-04 （徐至S0730525040001） l股市回顾。1月A股市场整体表现强劲，主要指数普遍上涨，上证指数、深证成指和创业板指分别录得3.76%、5.03%和4.47%的月度涨幅，北证50和科创50更是大幅领涨，涨幅达6.33%和12.29%，中证1000与中证2000等中小盘指数也同步走高，显示市场风格延续小盘成长为主，成长价值共振的局面。 l债市回顾。利率走势方面，2026年1月国债期货市场迎来小幅反弹，十年期主力合约上涨0.45%，超长端的30年期国债期货涨幅略高，达0.48%。值得注意的是，近期利率债走势与基本面的相关性有所减弱。 l宏观现状。综合PMI、三驾马车、价格与社融四大维度，当前中国经济处于类美林时钟中的“复苏早期”阶段，主要表象是价格端开始回升，但内需依然较弱，企业扩张意愿不强，内生动能不足。从企业端看，PMI重回收缩，被动累库与成本压力并存，盈利修复仍需政策进一步加码。从增长端看，外需暂时托底，但内需方面，无论是消费、地产还是民企投资均持续疲软。从通胀端看，PPI持续回升、CPI温和上行，再通胀交易窗口开启，但终端需求能否承接成本传导仍是关键变量。从信用端看，社融依赖财政发力，近期M1同比下行，货币活性不足，宽信用尚未有效转化为真实需求，若后续财政支出加快、地产政策见效，或能激活M1并改善实体流动性。 l配置建议：展望2月份，股票型ETF净赎回在1月底达到峰值，后续逐步减弱，另外，春节后复工复产推进、两会政策预期升温以及外资持续回流，为股市提供温和上行的基础。债市方面，10年期与30年期国债收益率预计区间震荡，需等待降准或降息等实质性宽松政策落地。行业配置方面，建议采取均衡策略：一是中长期继续聚焦科技主线，关注电气设备、软件服务等方向；二是关注原材料价格上涨带动的成本传导机会，以化工行业为重点；三是布局受益于城市更新政策与稳增长逻辑的建筑建材板块；四是配置具备防御属性的高股息资产，如煤炭等行业。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。报告样本数据有限，历史过往数据不代表未来表现。 市场分析：光伏煤炭行业领涨A股小幅上行2026-02-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4087点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，尾盘再度上行，盘中煤炭、光伏设备、航空机场以及玻璃玻纤等行业表现较好；贵金属、游戏、文化传媒以及互联网服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.69倍、52.91倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额25035亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。1月官方制造业PMI虽略有回落，但装备制造业和高技术制造业PMI仍位于扩张区间，显示产业结构持续优化。稳增长政策的效果有望在一季度逐步显现。一季度通常是全年流动性最宽松的时期，央行维持稳健偏宽松的基调。美联储新任主席提名引发市场对降息节奏的重新定价，美元指数短期反弹，对全球资金流向新兴市场构成一定压力。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注部分消费板块未来蕴含的投资机会。预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变 化以及政策动向。短线建议关注煤炭、光伏设备、电池以及汽车等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产2026-02-04 （陈拓S0730522100003chentuo@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾：1月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2026年1月30日，中信电力及公用事业指数1月上涨2.76%，跑赢沪深300（1.65%）1.11百分点。子行业方面，截至2026年1月30日收盘，月内涨跌幅排名依次为：电网(12.84%)、供热或其他(12.56%)、燃气(5.46%)、环保及水务(4.86%)、其他发电(3.76%)、火电(2.38%)、水电(-2.11%)。 l全国电力供需情况 需求端：2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动第三产业用电量增长。 供给端：2025年，我国规规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。2025年，规上工业火电、水电、核电、风电、太阳能发电累计发电量占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。 装机容量：截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38