每日观点
- 供给端：2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%；本周样本产能利用率为26.1266%，环比减少1.20个百分点；样本企业出货21.16万吨，环比减少1.32%；样本企业产量为43.6万吨，环比减少4.38%；装置检修量预估为103万吨，环比增加0.78%。炼厂减产降低供应压力，下周或将持续减产。
- 需求端：重交沥青开工率为24.5%，环比持平；建筑沥青开工率为3.3%，环比持平；改性沥青开工率为4.6163%，环比减少1.10个百分点；道路改性沥青开工率为9%，环比减少5.00个百分点；防水卷材开工率为15%，环比减少3.00个百分点。总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为88.21元/吨，环比减少1040.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比增加5.51%。沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，短期内支撑走强。
- 基差：02月10日，山东现货价3210元/吨，04合约基差为-140元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：社会库存为93.8万吨，环比增加5.16%；厂内库存为58.3万吨，环比减少3.15%；港口稀释沥青库存为101万吨，环比增加20.24%。社会库存和港口库存持续累库，厂内库存持续去库。
- 盘面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：盘面短期内窄幅震荡，沥青2604：在3309-3377区间震荡，偏多。
基本面分析
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格的走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青行情概览
- 供应端：地炼沥青产量、开工率、检修损失量等数据显示供应有所减少。
- 需求端：各下游开工率均低于历史平均水平，需求疲软。
- 成本端：沥青加工利润下降，但原油走强提供一定支撑。
沥青期货行情
- 基差走势：现货贴水期货，基差偏空。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青与原油燃料油比价走势等数据均显示多空因素交织。
- 各地区市场价走势：未详细展开。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润下降，焦化沥青利润价差扩大。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等数据显示供应端有所调整。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等数据显示库存分化，社会和港口库存累库，厂内库存去库。
- 进出口情况：未详细展开。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况等数据显示需求疲软。
- 供需平衡表：未详细展开。
免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
