华正新材新高点评严重低估的大客户CCL核心供应商字节资本

字节资本开支2026-2030年也将超预期！华为昇腾将深度受益于字节开支上行！（1）业界评价极高的Seedance2.0由字节跳动推出，可根据文本或图像创建电影级视频。 它采用双分支扩散变换器架构，可同时生成视频和音频。 只需编写详细的提示或上传一张图片，Seedance 2.0即可在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。< 字节资本开支2026-2030年也将超预期！华为昇腾将深度受益于字节开支上行！（1）业界评价极高的Seedance2.0由字节跳动推出，可根据文本或图像创建电影级视频。 它采用双分支扩散变换器架构，可同时生成视频和音频。 只需编写详细的提示或上传一张图片，Seedance 2.0即可在60秒内生成带有原生音频的多镜头序列视频。 华正新材：华南客户驱动AI CCL收入快速增长。 华正新材作为国内覆铜板行业领先企业，凭借在高端材料领域的持续突破和精准卡位AI服务器供应链，已进入新一轮成长周期。 公司深度绑定大客户供应链。 目前AI服务器用M7材料单价达500-600元，我们预计在华南客户最新芯片所采购的M7材料中，华正新材将占据约50-70%份额。 100万颗芯片对应材料采购金额约5亿元，60%份额对应3亿元AI收入增厚；同前，200万颗对应6亿元增厚、300万颗对应9亿元增厚。 华正新材：主业目前月产能约360万张，对应年产能4300万张。 目前普通FR-4材料单价约100元/张，考虑到华正新材均价在2021年达到130元/张。 产品均价涨价10元，对应净利润增厚4.3亿元。 产品均价涨价20元，对应净利润增厚8.6亿元。 产品均价涨价30元，对应净利润增厚12.9亿元。 投资建议：我们保守预计公司2026年净利润4.5-5.0亿元、2027年净利润5.5-6.0亿元。 目前100亿元市值对应2026年仅有20x。