海外宏观扰动加剧 铝价跟随板块情绪波动

发布时间：2026-02-10 09:45:58作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 2月9日，沪铝期货主力合约收涨0.79%至23540.0元。 资金流向 2月9日收盘，沪铝期货资金整体流入3.64亿元。 背景分析 近期铝价大幅回调更多源于海外宏观扰动加剧后市场情绪的快速转向，铝价阶段性跟随板块情绪波动，自身产业逻辑暂未主导定价。 后市展望 国内现实端仍偏弱，高铝价叠加季节性淡季影响，下游开工回落、库存累积加快，对短期价格形成压制。中期看，国内产能上限受限背景下，供需矛盾并未发生根本改变，预计短期铝价仍将震荡修复，操作上，年前多头宜谨慎，短线以观望关键点位支撑为主。 研报正文研报正文 资讯：特朗普提名沃什为下任美联储主席;1月美联储如预期不降息，鲍威尔表态偏鹰;国家发改委发布《大力推动传统产业优化提升》，鼓励大型氧化铝、铜冶炼骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平; 盘面： 氧化铝：截至2月9日收盘,氧化铝主力合约AO2605收盘价为2868元/吨,较上一日+1.56%。持仓量为333870手，较上一日-7930手。 沪铝：截至2月9日收盘，沪铝主力合约AL2603收盘价为23540元/吨，较上一日+0.97%。持仓量为197639手，较上一日-1843手。长江有色现货A00铝报均价23390元/吨，较上一日+250元/吨，升贴水平均价为-200。 供给： 氧化铝：矿端方面，海外CIF走弱，最新数据显示进口矿出港量到港量升至高位，且远期铝土矿偏多。2.5数据显示供应端数据小幅扩张，总周度产量+1.1至164.7万吨，开工率+0.53%至77.84%，周度运行产能+58.85至8557.71万吨。 电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。 需求： 氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。 电解铝：铝加工行业平均开工率-1.5个百分点至59.4%，下游板块中型材、板带箔开工下行，预计随着淡季压制后续或维持弱势整理。 库存： 氧化铝：全国氧化铝厂库存为125.07万吨，环比小幅累库。 电解铝：2.9数据显示，相比上周，铝锭库存+4至85.7万吨，出库量+2.91至13.24万吨;铝棒库存+2.8至28.65万吨，出库量+0.06至3.73万吨。 结论： 氧化铝：基本面看当前矿端供应与国内供给格局并未出现实质性改善，虽部分厂商减停产、焙烧炉检修导致供给小幅收缩，但并未构成较大威胁，现货端压力仍在，难以对价格形成趋势性支撑。反弹更多体现为资金层面的阶段性选择，前期价格已充分回调，低位区域市场分歧加大。部分消息面的炒作使得资金大幅进入，但现实并没有得到验证，有回吐风险。建议日内波段操作，中长期可布局空单。 电解铝：近期铝价大幅回调更多源于海外宏观扰动加剧后市场情绪的快速转向，铝价阶段性跟随板块情绪波动，自身产业逻辑暂未主导定价。国内现实端仍偏弱，高铝价叠加季节性淡季影响，下游开工回落、库存累积加快，对短期价格形成压制。中期看，国内产能上限受限背景下，供需矛盾并未发生根本改变，预计短期铝价仍将震荡修复，操作上，年前多头宜谨慎，短线以观望关键点位支撑为主。 策略建议：氧化铝观望;沪铝观望，中长期逢低布局 风险提示：国内政策超预期 关联品种关联品种沪铝氧化铝所属公司：信达期货