综述
节前基本面偏弱，市场缺乏提振动力。上周看法为淡季压力叠加政策时滞，短期难破波动格局。
逻辑判断
- 供应：截至2月6日当周，PE生产企业总产量71.244万吨，较上周期增加0.642万吨；装置开工率85.91%，较上周期增加0.5571%；检修影响产量7.859万吨，较上周期减少0.65万吨。广东石化、中化泉州、中英石化等装置计划重启，供应端压力预计增加。
- 需求：截至2月6日当周，聚乙烯下游企业整体开工率33.73%，较上周期环比下降4.03%。农膜开工率30.18%，较上周期环比下降4.38%；包装膜企业开工率38.82%，较上周期环比下降3.25%。节庆类下游迎来补库小高峰，但管材、工业注塑等领域全面停工，整体需求缺乏强力提振。
- 利润：2月6日当周油制L生产利润-673.8571元/吨，较上周期下跌85.5714元/吨；煤制L生产利润313.7143元/吨，较上周期下跌32.7143元/吨。成本端有一定支撑。
- 库存：2月6日当周，PE生产企业库存37.97万吨，较上周期累库5.67万吨；L生产企业库存15.65万吨，较上周期累库3.01万吨；PE社会库存48.5万吨，较上周期累库0.54万吨；L社会库存19.318万吨，较上周期去库0.014万吨。库存预计仍以累积为主，市场承压态势显著。
- 价差：5-9价差率接近平水状态。
结论
上周成本政策面支撑逐步消退，市场避险情绪升温，供需失衡格局延续，整体呈区间波动态势。供应端虽有检修但集中在后期，存量装置重启导致产能利用率提升，供应端宽松格局未改；需求端节庆类下游补库形成局部刚需，但非节庆领域停工导致整体需求缺乏强力提振；库存去库效果不及预期，产业链各环节均背负较大去库压力，库存预计仍以累积为主。短期市场将延续窄幅弱势整理格局，后续关注节后下游复工复产落地情况。
供需分析
- 产量：截至2月6日当周，PE生产企业总产量71.244万吨，较上周期增加0.642万吨；LLDPE产量33.264万吨，较上周期增加0.388万吨。
- 装置利用率：2月6日当周PE装置开工率85.91%，较上周期增加0.5571%。
- 检修影响量：截至2月6日当周，聚乙烯装置检修影响产量7.859万吨，较上周期减少0.65万吨；其中检修影响LLDPE产量2.4万吨，较上周期减少0.084万吨。
- 下游开工率：截至2月6日当周，聚乙烯下游企业整体开工率33.73%，较上周期环比下降4.03%。农膜开工率30.18%，较上周期环比下降4.38%；包装膜企业开工率38.82%，较上周期环比下降3.25%。
成本利润
- 成本：2月6日当周油制L生产成本7529.5714元/吨，较上周期上涨134.1428元/吨；煤制生产成本6512元/吨，较上周期上涨17元/吨。
- 利润：2月6日当周油制L生产利润-673.8571元/吨，较上周期下跌85.5714元/吨；煤制L生产利润313.7143元/吨，较上周期下跌32.7143元/吨。
库存分析
- 生产企业库存：2月6日当周，PE生产企业库存37.97万吨，较上周期累库5.67万吨；L生产企业库存15.65万吨，较上周期累库3.01万吨。
- 社会库存：2月6日当周，PE社会库存48.5万吨，较上周期累库0.54万吨；L社会库存19.318万吨，较上周期去库0.014万吨。
价差分析
- 期现价格：2月6日当周期价区间波动为主，上周五L2605收于6812元/吨。6日现货市场价格6807.67元/吨，月环比上涨256.98元/吨。
- 基差分析：L2605合约期现货基差周内震荡。2月6日基差-4.33元/吨，月环比上涨23.98元/吨，现货贴水。
- 期限结构：2月6日5-9价差-52元/吨，价差率接近平水状态。
